(相關資料圖)

11月結束了，

總結下這個月的行情：

地產是當之無愧的龍頭，雖然最后一天跌了，但11月的漲幅仍然有26.12%，遙遙領先。

建材（地產產業鏈）漲了18.8%，排名第二。

還有銀行，也可以看做是地產產業鏈上的一環，漲了13.54%。

賽道則集體熄火，

醫藥漲了6.48%，排名倒數第八。

電子（半導體+消費電子）漲了2.74%，倒數第四。

新能源漲了2.45%，倒數第三。

計算機（信創）和軍工是唯二下跌的行業，一個跌了1.73%，一個跌了6.33%。

今天就來說說小伙伴關心的三個問題：

（1）地產、銀行為什么漲？

（2）地產、銀行的行情還能持續多久？

（3）要把賽道基金切換到地產、銀行上嗎？

01

地產、銀行為什么漲？

為什么漲呢？

兩個原因：

（1）11月以來，房地產的利好政策就沒斷過

關于對房地產的支持有“三支箭”的說法：

第一支箭是銀行信貸支持，放寬住房信貸政策，鼓勵銀行向房企放貸。

這個其實早在9月底就開始了，9月29日，央行和銀保監會發通知，決定階段性調整差別化住房信貸政策。

這個月還有多家大行對房企巨額授信。

第二支箭是債券融資幫扶。

11月8日，銀行間交易商協會發聲，支持包括房企在內的民營企業發債融資。

11月11日，央行和銀保監會發布“地產16條”，要求金融企業為“保交樓”提供金融服務，配合做好受困房企的風險處置工作。

第三支箭是股權融資松綁。

這個支持力度更大。

2016年，證監會就叫停了房企股權融資，但11月28日又為這項政策松綁了。

以至于有分析師為此喊出了“房地產各項政策已經接近歷史最寬松時期”。

三箭齊發，這才有了房地產的強烈反彈。

（2）10月份跌的多了。

看下行情就知道了，

這個月地產雖然氣勢如虹，漲了足足一個月，但其實也就剛剛收復前期的失地而已。

銀行表現則要差一些，離前期高點還有一丟丟的距離。

02

行情還能持續多久？

先看基金經理的解讀，

三季度其實有不少基金經理加倉房地產，比如童蘭（興全趨勢）、李曉星（銀華大盤精選）、鄢耀（工銀瑞信核心機遇）。

他們為什么加倉呢？

李曉星是這么說的：“房地產在三季度密集出臺政策托底，估值有望先于銷售修復”。

翻譯成人話就是，因為支持房地產的政策密集出臺，在銷售回暖之前，房地產有可能出現一波估值修復行情。

童蘭是這么說的：經濟復蘇是一個大方向，而為了經濟復蘇必須解決一些核心矛盾，比如房地產。

也就是說，

基金經理加倉房地產主要是看中這2點：

1）估值修復；

2）為了經濟復蘇，必須解決房地產的問題，也就是政策對房地產的態度將從打壓變成托底。

第二條已經從預期變成了現實，剩下的就是看第一條了。

房地產的估值修復行情走到哪了呢？

從2020年7月7000點高點開始算，房地產其實被腰斬過，最低跌到了3566點，現在其實也就漲到4581點而已，向上的潛在空間還很大。

但你看估值，

2020年7月時，國證地產的PE只有10倍，現在跌了那么多后，PE卻漲到了61.55倍，房地產的基本面其實已經發生了天翻地覆的變化，對于所謂的估值修復行情恐怕要慎之又慎了...

不過，和房地產相比，銀行的基本面卻還可以。

估值漲跌主要是行情漲跌造成的，銀行的盈利能力相對穩定，基本面沒有被破壞。

估值上，銀行已經低估十幾年了，就不多說了，看下股息率吧。

因為10月的大跌，中證銀行的股息率一度超過了6%。

6%，這可比不少理財產品的收益要高。而回顧歷史上，也只有2014年最熊的時候，銀行的股息率到過這個水平。

也就是說，在低估的基礎上，10月份銀行又跌到了2014年最熊的水平，這才有了11月的強反彈。

所以，真的博估值修復的話，銀行ETF似乎比地產ETF更安全些~

03

賽道集體熄火，要不要換方向？

要不要換方向呢？

拉長時間線，我們看下今年行情是如何演繹的，

1月是銀行領漲；

2、3、4月是有色、煤炭的“煤飛色舞”行情；

5、6月的反彈，又變成了前期跌幅較大的新能源領漲；

10月，信創概念火爆，計算機表現亮眼；

11月，地產利好政策一個接一個，就又變成了房地產領漲。

從本質上來說，

11月的房地產行情和前幾個月的煤飛色舞、新能源、信創行情沒啥區別，都是熱點快速輪動罷了！

所以，真的有必要從賽道切換到地產、銀行上嗎？

面對快速輪動行情，最好的做法不是追熱點，容易被來回打臉，而是均衡配置，每個方向都拿一些，東方不亮西方亮，坐等風口往自己這邊吹~

04

花絮：倒在地產大漲前的基金經理

最后說個小花絮，

其實也有重倉房地產的基金經理在10月底剁了地產倉位，倒在了黎明前。

XX區域發展，今年二季度、三季度都有重倉房地產（二季度房地產倉位82%，三季度加倉到90%）。

但11月份，這只基金的表現是這樣的，

跌多漲少，近一個月還跌了3.17%。

大哥，11月房地產可是暴漲了將近30個點啊~

再對比XX方區域發展和房地產ETF的走勢，

10月底之前，兩只基金走勢還是比較接近的，但11月以來，房地產ETF強勢反彈，這只基金卻萎靡不振，基金經理可能在10月底把地產的倉位剁了，倒在了黎明前...

又扒了下三季報，

基金經理是這么說的：

“盡管宏觀環境復雜，行情難以一蹴而就，但托底力度的持續加大和刺激效果的逐漸顯現是相對確定的趨勢，基金將延續目前的持倉結構（房地產倉位占90%），直至行業基本面被市場充分反映?！?/span>

可能是被10月份的大跌消磨盡了最后一絲耐心，這才倒在了黎明前...

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《房地產暴漲前，有基金經理割肉了...》

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關鍵詞： 基金經理 房地產的 經濟復蘇