2月1日，有色金屬板塊掀漲停潮，其中鎢、鉬、鋯、銻等小金屬領漲兩市，東方鋯業、三祥新材、東方鉭業、翔鷺鎢業等多股漲停。

催化上，一方面是春節以來多個品種價格持續上漲，另一方面，經濟復蘇、美聯儲加息落地也有催化。

【資料圖】

具體到各個金屬細節看：

海外供給受限，全球鉬價輪番上漲

最新鉬價已創下15年新高；根據百川盈孚數據顯示，截至2023年1月30日，歐洲鉬鐵均價收報101.5美元/磅鉬，較上周上漲21.92%；國內60%鉬鐵均價收報380000元/噸，較上周上漲25.41%。

首先，海外供給受限或為短期價格大幅上漲主要推動因素。從全球鉬資源儲量占比來看，截至2021年末，中國鉬礦儲量為830萬公噸，占全球儲量比例超過50%，其次為美國（16.9%）、秘魯（14.4%）、智利（8.8%），南美洲鉬資源儲量全球占比超過20%。

南美鉬資源多與銅礦伴生，銅礦供給擾動影響鉬礦供給。秘魯全國示威抗議活動已延續數周，受此影響，當期交通運輸存在一定阻礙，五礦資源旗下Las Bambas將于2月1日起暫停生產。受海外局勢影響，全球鉬資源供給受限，鉬價近日出現大幅上行。

對于后市，東吳證券認為，鉬全產業鏈庫存低位，23年風電、管線建設等領域需求有望顯著拉動，海內外增量有限，鉬價持續看漲。東亞前海證券業表示，疊加地產需求逐步企穩，國內鉬需求或將穩步提升。

硅片薄片化趨勢明顯，鎢絲將形成傳統替代

鎢則受光伏驅動，主因鎢絲可用作切割硅片的金剛線母線，在線徑和抗拉強度上具備天然優勢，鎢絲其在切割硅片時硅料損耗更少，多產出的硅片價值大于鎢絲與傳統母線的價差。

資料顯示，金剛線是光伏上游行業硅片生產的重要切割工具。隨著光伏產業蓬勃發展，硅片薄片化趨勢明顯，切割用金剛線需求景氣高增，但傳統母線的細線化趨近極限，使用過程中線耗快速上漲，薄片化與大尺寸成為加快金剛線母線向鎢絲轉換的催化劑。

東吳證券表示，不同于以碳鋼為母線，鎢絲金剛線雖然價格較高，但在線徑極限和切割后的硅片良品率均優于碳鋼母線；在硅料價格持續高位的大背景下，綜合經濟效應高于碳鋼，因此鎢絲母線滲透率有望快速提升，預測鎢絲金剛線2022-2025年需求量復合年化增長率有望超過100%。

光伏玻璃需求增加，有色銻價格將穩定上升

從有色銻的受益邏輯來看，其背后的主要催化也來自于光伏，銻的下游需求主要集中于阻燃劑、鉛酸電池、聚酯催化劑等領域，但新增需求主要來自光伏玻璃澄清劑。

資料顯示，光伏玻璃主要原材料成分包括石英砂、純堿、石灰石、白云石、硝酸鈉、芒硝、焦銻酸納、氫氧化鋁等，其中三氧化二銻、焦銻酸鈉、芒硝的作用主要是作為澄清劑，用來排除玻璃中的氣泡，提高玻璃的透過率。

目前，以焦銻酸鈉為主的復合澄清劑適配光伏超白壓延玻璃生產流程，因其成本較低（占光伏玻璃成本約4.4%），且還有降本空間。

天風證券認為，光伏玻璃對于銻金屬是全新增量市場，也是至2025年銻需求增長的主要貢獻領域，焦銻酸鈉被替代的風險較小，隨著光伏景氣度傳導，預計至2025年光伏玻璃將拉動3.02萬噸銻需求，銻價或于明年維穩，此后由光伏玻璃等下游需求增長或將主導銻價的走勢進入穩定上升的通道。

稀土整合絡繹不絕，行業價格穩中有進

最后來看稀土，其價格也呈現穩中有進，截止2023年1月31日，氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱價格相較于去年四季度低點分別上漲15.43%、9.17%、7.32%。

催化方面，此前商務部發布了《關于<中國禁止出口限制出口技術目錄>修訂公開征求意見的通知》，意見反饋定于2023年1月28日截止。分析稱這進一步從政策面鞏固我國稀土行業技術優勢。

此外，稀土集團整合之舉也不絕于耳，1月初，中國稀土擬定增20億收購江華稀土94.67%股權；北方稀土31日也表示，要做大做精稀土原料產業，全力建設世界一流稀土原料生產基地，加快各板塊專業化整合，大力推進稀交所上線交易。

展望2023年，中信證券表示，供給端國內指標或按需投放，倘若我國對于稀土產業技術的出口限制落地，預計海外供給將難以形成有效沖擊。

需求端方面，其指出變頻空調、消費電子、傳統汽車、風電等傳統需求有望受益于宏觀回暖；新能源車、工業節能電機、機器人等新興需求或持續增長，疊加行業相關政策的支持，稀土產業鏈成長正當時。

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