作者 | 曹安潯、周智宇

在自救的路上，奧園集團又有了新的進展。

奧園集團在2月28日公告稱，和集團主要境外債權人已經就暫緩償債安排進行了建設性討論，已有部分境外債債券人同意了此協議。

【資料圖】

奧園所說的暫緩償債安排，指的是目前暫緩奧園境外債務償還，同時在其境外債務全面重組磋商期間，同意該協議的債券人不會采取任何關于境外債的強制措施，也會支持奧園駁回其他境外債債權人的清盤呈請。

截至2月28日，同意暫緩還債的債權人，約占境外債未償還本金總額的20%。熟悉奧園的人士表示，這部分債權人是奧園海外最大債權人，在他們同意后，方案會給到其他債權人，預計本周會給出境外債整體重組方案。

這對奧園來說，是個不錯的消息。其久久未有進展的境外債重組，迎來了曙光。截至目前，奧園存續美元債約合34.5億美元。

如今，它所需要做的就是爭取更多債權人的支持，形成一個能讓大部分債權人滿意的債務重組方案，并推進戰投的引入。

為了打動債權人，奧園付出了不小的代價。對于同意暫緩還款協議的債權人，奧園會分別支付境外債本金額的0.25%的早期同意費（15個工作日內同意），以及0.5%的一般同意費（1個月內同意）。光是讓債權人同意協議，奧園就要花掉超人民幣1億元的同意費。這對眼下的奧園來說也是筆不小的費用。

奧園則希望能夠獲得更多的債權人的同意，以實現債務的整體重組，以時間換空間，進而重生。

去年10月，奧園已經就230億元境內債完成了展期，其余境內債展期則繼續在商議。境外債部分也隨著此次部分債權人同意暫緩償債安排，實現了突破性進展。

進入2023年后，奧園明顯加快了化債、風險出清的腳步。

1月，奧園將珠海翠微村舊改項目60%股權賣給了山東國企山東健康，旗下全資子公司出售了位于加拿大的多處資產；2月16日，奧園公告稱，擬出售奧園健康29.9%股份。股權交割后，廣州國資南粵基金將為奧園健康的大股東，奧園為第二大股東。通過資產和股權處置，今年以來，奧園已回血8.87億元。

對眼下的奧園來說，最重要的事情就是要盡快完成境內外債務的重組、發出財報，以實現復牌。

2022年3月31日至今，中國奧園已停牌約11個月，而據港交所規定，如果上市公司持續停牌18個月，港交所有權直接除牌。留給奧園的時間越來越少了。

不過隨著華夏幸福實現全部美元債整體展期、融創、龍光境內債整體展期，以及富力全部境內外債券整體展期成功，如今房企和債權人之間也有了更多展期的模式可以探索。債務整體展期或者債轉股，有機構人士認為，隨著市場逐漸回暖，債權人也會衡量一番，房企債務展期的成功率也大了起來。

易居研究院研究總監嚴躍進表示，從今年1-2月份全國各地的房屋銷售情況看，樓市總體處于復蘇態勢，奧園此次進展進一步說明當前房地產市場復蘇的大環境下，債權人對房企債務重組的信心增加了，房企的債務問題解決難度明顯下降。此外，“目前依然有部分出險房企在化債重組的路上，奧園給它們提供了一個新的思路?！?/p>

債務重組或者暫緩還債雖然可以在一定程度上緩解流動性壓力，但本質上只能權宜之計，對于房企而言，重振經營面，恢復自身造血能力才是治本之策。

克而瑞地產研究中心指出，企業運營改善的核心還是在于銷售端，對出險房企而言，一方面要保交付。另一方面，也需要等待市場預期改善、需求端信心修復以及購買力的企穩回升。

隨著行業走過至暗時刻，市場的曙光已現。那些不斷努力求生的出險房企也將尋找到一線生機。

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