2023年，鹽津鋪子（002847.SZ）利潤增速在休閑食品行業可謂“一騎絕塵”。

日前披露的2022年業績快報顯示，鹽津鋪子營業收入和歸母凈利潤分別為28.94億元、3.01億元，分別同比增長了26.83%、99.86%。

在鹽津鋪子看來，這是其對聚焦核心產品、全渠道覆蓋的改革成果。

(資料圖片)

“2017年2月8日上市后開始從區域向全國拓展,經過2018～2020年三年夯實，休閑（咸味）零食第一曲線穩中有升，休閑烘焙點心第二曲線快速大幅增長。”鹽津鋪子表示。

“2021年，公司按照 ‘多品牌、多品類、全渠道、全產業鏈、（未來）全球化’中長期戰略，全面啟動供應鏈轉型升級提升產品力，大力發展智能制造，持續加大研發投入，推進數字化改革?！丙}津鋪子表示，“品類做減法（聚焦核心品類），渠道做加法（拓展全渠道），供應鏈數量做減法、體量做加法，并整合上下游延伸打造全產業鏈，致力于以盡可能低的價格為消費者提供安全、美味、健康的品牌零食。”

鹽津鋪子過去在渠道布局上聚焦于大型商超，但零食超市、電商、社區團購等新模式興起后，固有的模式不再靈光。

“未來隨著其他渠道的興起，預計KA渠道占比將從2021年的28.9%降到2022年的25%左右?！丙}津鋪子董事長張學武2022年4月指出。

于是便有了鹽津鋪子在2021年開啟的渠道改革。

“散裝渠道則主要是咸味零食和甜味零食兩塊，公司將摒棄過去超市中島的打法，以小專柜形式下沉到BC店?！睆垖W武2022年初表示。

不少分析人士認為，這是鹽津鋪子改革成效漸顯的結果，并對其2023年給予了更大的增長預期。

“公司零食專營、電商、定量流通及散裝BC共振發力，六大核心品類規模效應逐步顯現，成長勢能有望延續?！眹⒆C券食品飲料分析師符蓉指出。

信風（ID:TradeWind01）注意到，為了進行全渠道改革，鹽津鋪子2021年8月聘任衛龍（9985.HK）前執行董事、副總裁張小三為副總經理，并負責大營銷全渠道運營管理。

此前衛龍的多次刷屏營銷多出自張小三之手。但張小三投奔鹽津鋪子僅1年有余，其剛剛于2022年10月辭職，并加盟了近期崛起的鹵味品牌“王小鹵”。

但在渠道助力同時，鹽津鋪子此番利潤增速之高或與上一年度基數過低有關。

2021年，突如其來的疫情對鹽津鋪子所依賴的線下商超模式構成了較大挑戰。當年歸母凈利潤僅1.51億元，同比下滑了38.95%。

也有業內人士猜測，鹽津鋪子嚴格控制成本也是此番利潤逆勢增長的原因。

“因為2022年收入增速不足3成，但是利潤增速近乎100%。對于休閑零食來說，原材料占大頭，但是原材料價格近年來一直呈現上漲的趨勢，所以公司可能在生產、供應鏈上做了較強的優化，進一步壓縮了成本?！北本┮晃皇称凤嬃戏治鰩煴硎尽?/p>

值得一提的是，鹽津鋪子的凈利增速也讓作為競爭對手洽洽食品（002557.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）望塵莫及，二者2022年歸母凈利潤增速預計分別僅為5.21%、-65.95%至-70.81%。

不過洽洽食品的業績規模仍是鹽津鋪子的數倍，高基數之下保持高增長難度較高。2022年洽洽食品的營業收入和歸母凈利潤分別為68.82億元、9.77億元，其中收入同比增長達14.98%。

2022年，張學武曾提出“三年實現集團營收超百億，利稅超20億”的目標?！?/p>

雖然其現實業績距離上述目標的完成度不足三分之一。不過據信風（ID:TradeWind01）測算，若鹽津鋪子可在2023年、2024年繼續保持26.83%的收入同比增速，則其百億目標指日可待。

隨著后疫情時代的到來，零食業態又將發生何種轉變尚具不確定性。據國盛證券市場調研反饋，2023年將是零食折扣業態跑馬圈地的重要時點。

在這一背景下，價格戰為代表的的行業競賽或將對包括鹽津鋪子等在內的零食企業帶來更多的挑戰。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 鹽津鋪子 利潤增速 洽洽食品