這里的競爭“靜悄悄”，這恐怕是今年春季，外資公募們留給中國基金市場的最大印象了。

開春以來，海外大廠的中國子公司在內地市場連續發力。先是，貝萊德基金旗下的第三只權益基金貝萊德行業優選投入發行。

幾乎同時，路博邁中國旗下首只基金路博邁護航一年債券基金進入募集。

【資料圖】

而很快，富達基金的第一支基金富達傳承6個月基金也將投入發行。

這本是一場海外資管大廠們，在最重要的海外單體市場的發行大戰，卻意外打的“悄無聲息”、“靜謐”異常。

如果不是有心人，甚至注意不到，這個春季會有如此多的資管大廠在華展業。甚至，中國排名前列的銷售渠道也基本旁觀了“這場戰爭”。

這背后是什么情況？

“從債做起”

2023年1季度，路博邁基金管理（中國）有限公司發行首只產品。

這使得路博邁（Neuberger Berman成為繼貝萊德（Blackrock）之后第二家在華發行獨資公募產品的海外資管大廠。

公開資料顯示：路博邁的母公司在全球有超過80年代的歷史，截至2022年6月末全球受托資產達到4370億美元，折合人民幣超3萬億元規模。

這家華爾街巨頭的投資覆蓋三大領域，即固定收益資產、二級市場股票，以及私募股權等另類資產，堪稱全球資管大廠。

但與眾不同的是：路博邁基金在中國拿到公募牌照后，首發的基金卻是一只債券型基金，且設有一年資金鎖定期。

這幾乎是其他所有獨資公募機構都沒有采納的發展策略。

“與眾不同”

橫向比較其他在華的海外資管大廠，路博邁的展業路徑確實不同。

貝萊德基金在華的第一支公募產品——貝萊德中國新視野就是一只偏股的混合型基金，首發規模達到66.81億元。

富達基金在華的第一支公募產品——富達傳承6個月，是股票投資比例最高的股票型基金。

而路博邁則選擇了“從債做起”，其首只基金對債券資產投資的比例不低于基金資產的80%，權益類資產和可轉債、可交債的合計投資比例不超過基金資產端的20%。

“選擇性鋪貨”？

或許是因為固收類產品的緣故，也或許是其他原因，此次參與路博邁的護航發行的代銷機構不是特別多。

據路博邁官網披露了產品的首批代銷機構，總計八家。

拆解來看：兩家銀行機構（中國銀行、平安銀行）、五家券商機構（東方證券、國泰君安證券等）、以及第三方基金銷售平臺天天基金。

這和當年內地機構如睿遠基金等的首只產品募集時的，全市場渠道紛紛啟動的情況頗有差異。

剔除貨幣市場基金，銷售保有最高的平臺是螞蟻基金，其次是招商銀行。

銀行機構中，基金銷售保有規模位居次席的則是工商銀行。券商代銷機構中，中信證券和華泰證券居前。

對比發現：第三方平臺、銀行、券商渠道類別中，所對應的代銷量最頭部的機構，多數沒有出現在外資大廠在華基金的代銷機構名單中。

這或許引申出了下一個關鍵話題：外資大廠和中國渠道之間，應該如何互相打通和適應？

金牌銷售紛紛缺席？

事實上，這可能是近階段外資獨資機構發行時面臨的普遍狀況——最頭部銷售機構紛紛缺席。

貝萊德第三只基金貝萊德行業優選的首批銷售機構也很精簡，建行領銜以外，就是券商等機構和天天基金網了。

不過，后續又增加了交行、平安銀行等幾家機構。

富達傳承的銷售渠道格局目前還未公布，值得觀察。

那么業內最頭部的銷售機構是哪些呢？

以2022年四季度中基協公布的數據為例。

目前業內最重要的機構是招行和螞蟻，此外，國有大行等緊隨其后。

剔除貨幣市場基金，銷售保有最高的平臺是螞蟻基金，其次是招商銀行。

銀行機構中，基金銷售保有規模位居次席的則是工商銀行。券商代銷機構中，中信證券和華泰證券居前。

對比發現：第三方平臺、銀行、券商渠道類別中，所對應的代銷量最頭部的機構，多數沒有出現在外資大廠在華基金的代銷機構名單中。

頭部機構的缺席，不僅是機構們的選擇，或許也是外資獨資機構自己的選擇。

在經歷了貝萊德新視野那樣“如火烹油”而后慘烈的發行熱局后，對于該怎么選擇自己的發行戰略，外資基金公司們顯然有了自己的考量。

當然，是否在遭遇挫折之后，就只能選擇低調的啟動，過少的種子投資者，是否會使得公司后續發展面臨另一重考驗。這是外資大廠的中國團隊們需要考慮的。

這或許引申出了下一個關鍵話題：外資大廠和中國渠道之間，應該如何互相打通和適應？

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