3月16日，燃料電池華光環能股價一度漲停，創下近6年新高。公司昨日公告，公司成功研發并下線產氫量1500Nm3/h的堿性電解槽。此外15日昇輝科技、華電重工等燃料電池公司也大漲。

據國金證券統計的招標情況，今年前兩個月已公開招標電解槽的綠氫項目共8個，合計電解槽招標量達763.5 MW，同比增長近3倍。

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什么是電解槽

根據生產來源和碳排放量的不同，氫氣可以分為灰氫、藍氫、綠氫和紫氫四種類型；這四種氫氣里面，綠氫是唯一具有全鏈路零碳排放的核心優勢的氫氣。

綠氫的制取技術路線主要為電解水，而電解槽是電解水制氫設備中重要一環。據行業數據，電解槽成本占比整體設備約50%，電力設備、氣液分離&干燥純化設備成本占比約15%/15%。

國盛證券表示，目前電解水制氫主要有四種主流技術，堿性電解槽（技術最為成熟）、質子交換膜電解槽（商業化比例較低）、陰離子交換膜電解槽（未完全商業化）、固體氧化物電解槽（未完全商業化）。

其指出，短期堿性電解槽技術更具性價比，長期質子交換膜電解槽降本空間更大，且與可再生能源耦合，市場份額有望提升。

今年招標量增逾3倍

據國金證券統計的招標情況，2023年1-2月，已公開招標電解槽的綠氫項目共8個，合計電解槽招標量達763.5 MW，同比增長近3倍，綠氫項目開工超預期，電解槽設備市場空間看向翻倍。

光大證券也認為，盡管下游燃料電池對氫氣的需求釋放較為緩慢，但隨著國家雙碳目標的設定，工業端制綠色甲醇、綠氨等項目對氫氣的需求在快速上升。加上西北地區風光發電電價較低，工業集群豐富，一大批制綠氫、綠氨的項目在內蒙古寧夏地區上線。據其測算，截至2022年底，僅內蒙古22-24年建成項目，電解槽需求量為500~600臺。

國盛證券指出，目前各廠商積極入局電解槽領域，全國綠氫項目落地加速，其判斷今年行業需求仍能翻倍。按2030年中國氫氣產量3715萬噸，電解水制氫500萬噸測算，預計2030年電解槽規模有望超80GW，對應市場規模約1160億元。

行業集中度較高

據華鑫證券指出，中國電解槽設備集中度較高，2022年三巨頭的市占率達80%，分別為派瑞氫能（718所子公司）、考克利爾競立、隆基氫能排名前三。

綜合而言，國內電解槽設備有三類參與者，第一類為718所、競立、大陸等老牌電解槽企業，其技術沉淀深厚，市占率高；第二類為隆基綠能、陽光電源等光伏龍頭企業，資金、技術實力雄厚，光伏業務與電解水制氫業務高度協同；第三類為昇輝科技、華電重工、華光環能等新興勢力，各自憑借技術優勢、訂單優勢等切入電解水制氫設備市場，在行業發展前期搶占份額。

核心在于下游渠道

據國盛證券指出，產業鏈來看，電極和隔膜為電解槽設備核心壁壘。

電極主要為純鎳的電極材料，以鎳網為基底，噴涂以雷尼鎳催化劑，是水電解反應的發生場所，影響電解槽制氫效率。原材料鎳基電極通常采用外購，噴涂技術為一大壁壘。

隔膜一方面是隔離陰極產生的氫氣與陽極產生的氧氣，保證出口氣體的純度；另一方面，隔膜與電解液相容，減少電解槽內阻及能耗。性能好的隔膜需同時具備高氣密性（實現氫氧分離）和低內阻性（實現更低電耗），目前僅日本企業東麗公司和國內天津工業大學做的較好。

其表示，電解槽行業核心環節在于下游渠道，隨著供應鏈逐步完善后，廠商間難以憑借上游供應鏈拉開明顯差距，下游為核心環節，具備品牌、客戶和渠道優勢的廠商有望領跑行業。

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