繼前次上會前夕突遭取消審議后，深圳威邁斯新能源股份有限公司（下稱“威邁斯”）終于又迎來上會。

3月29日，威邁斯的科創板IPO即將迎來上市委的審議。

作為新能源汽車車載電源供應商，威邁斯的業績已足具規?！?019年至2021年，營業收入分別為7.29億元、6.57億元和16.95億元，同期歸母凈利潤分別為0.34億元、0.05億元和0.75億元。

(相關資料圖)

此番IPO，威邁斯擬發行不超過0.42億股、募集13.32億元，主要投向“新能源汽車電源產品生產基地”、“龍崗寶龍新能源汽車電源實驗中心”等項目的建設以及補充流動資金。

這已不是威邁斯首度沖刺上市，早在2019年威邁斯就曾向證監會遞交主板IPO申請，但最終由于內控制度薄弱遭到發審委的否決。

二度闖關IPO時，威邁斯改道科創板，但臨到上會卻遭到取消，直至此次才又迎來上會。

威邁斯此次是否可以如愿叩響A股的大門，市場正在拭目以待。

不過，威邁斯與大客戶所簽訂的寄售合作模式在同業間并不多見，這也是該公司IPO的不確定性。

近年來處于高景氣度的新能源賽道，正在給后來者更多資本化的機會。

2005年成立伊始，威邁斯主要業務仍聚焦于電梯及通信電源，但看到新能源的商機后，2013年就果斷轉向了新能源汽車廠的懷抱，為其提供車載電源、電驅系統等核心零部件。

涉及車載充電機、車載 DC/DC變換器的“車載電源集成產品”是目前威邁斯的主要收入來源，該業務2022年上半年創收13.21億元，占比為88.25%。

“隨著新能源汽車在汽車輕量化和優化空間布局等指標上要求越來越高，車載 電源集成產品逐步成為車載電源系統的主流產品。”威邁斯表示。

目前威邁斯已成為小鵬、理想、零跑等多家新能源車廠的核心供應商。

但就是這樣一家擁有各方優勢的企業，IPO之路卻并不順利。

2019年，威邁斯向證監會遞交主板IPO申請，但最終遭到了發審委的否決。

原因之一則是威邁斯雖然收入已足具規模，但存在“紙面富貴”之疑。

產品銷售過程中，威邁斯為了保證售后服務，承諾在質保期內對存在質量缺陷的產品予以替換、免費維修等，由此產生售后服務費。

但前度IPO的報告期內，威邁斯并未在預計負債的科目中合理計提售后服務費的比例，進而出現了實際發生的售后服務費遠高于預計負債的情形，這顯然無法反應企業真實的經營風險。

威邁斯2019年的實際售后服務費占收入的比例為1.14%，但相關的計提比例只有0.50%。

“公司報告期售后服務費用實際發生額高于預計負債計提金額，未能及時重新估計并調整計提比例，未能完整反映報告期內因質量責任條款而產生的相關負債?！卑l審委指出，“公司存在內部控制薄弱的情形，不符合《首次公開發行股票并上市管理辦法》第二十二條的相關規定。”

此輪IPO報告期內，威邁斯對此進行了整改，將計提比例提升至1.50%，高于業內平均水平0.23個百分點。

本以為可借此闖關的威邁斯，卻在臨門一腳之際又遭變故。

2023年1月17日，威邁斯的上市委會議在召開前夜遭遇了臨時取消。

一時間引發了市場各方的猜測，一種可能性指向威邁斯疑似遭人舉報。

“根據相關流程，如果是出現投訴舉報之類的，交易所可能會要保薦機構出具專項核查報告之類的，確定是不是真的存在這個問題，如果核查以后沒什么問題，企業可能就可以再度上會了?！北本┮晃煌缎腥耸勘硎?。

2個月后，威邁斯再度迎來上會，或說明相關事項已得到解決。

相比部分取消審議且仍在排隊的企業相比，威邁斯似乎更加幸運。

例如創業板IPO企業天津同仁堂集團股份有限公司自2022年8月30日上會遭到取消后，IPO進程就再無新進展。

作為較早轉向新能源行業的供應商，威邁斯的毛利率在同業中頗具優勢。

2022年上半年，威邁斯毛利率為20.38%，高于欣銳科技（300745.SZ）、英搏爾（300681.SZ）等4家可比公司毛利率平均值12.26個百分點。

威邁斯的車載電源集成系統2021年出貨量同樣位居國內第一名。

目前特斯拉、比亞迪車廠主要采用自主研發的車載電源集成系統，但此舉研發成本更高，部分資金實力有限的車企的更經濟性選擇，則是與第三方供應商合作，這成為了威邁斯搶占市場的機會。

事實上，新能源汽車的車載電源集成系統具有一定的排他性。雖然威邁斯并未與大客戶達成該類安排，但由于開發過程中的產品物理尺寸、性能參數具有較強的定制化特點，因此威邁斯的產品往往不具有標準通用性。

由此與下游主機廠形成深度綁定關系，成為威邁斯主要模式。也正因如此，“押對寶”或成為威邁斯業績持續發展的關鍵，而一旦下游客戶出現問題，風險也會向自身傳遞。

2021年，威邁斯的前五大客戶分別是上汽集團（600104.SH）、理想（2015.HK）、長安（000625.SZ）、奇瑞和吉利（0175.HK），合計帶來的銷售額達11.37億元，占比接近7成。

第一大客戶上汽集團已立下2023年新能源車沖刺150萬輛的銷量目標，這或有望給威邁斯今年業績穩定打下一針強心劑。

為了鞏固合作，威邁斯還與部分大客戶簽訂了寄售協議。

寄售模式下，威邁斯將產品運至客戶指定的倉庫，并按月根據客戶的領用數據確認收入。

2022年上半年，前五大客戶中寄售部分的收入已達到4.57億元。

但寄售模式的弊端也是顯而易見的，例如對賬日期的調整有可能導致收入失真、領用的不穩定性則有可能積壓存貨。

上交所提出了與之有關的疑問。

“寄售模式下收入確認的憑據和時點，是否存在隨意調整對賬時點的情況；發行人盤點周期，是否存在賬實不一致的情況及原因；客戶的領用周期及穩定性?！鄙辖凰赋?。

威邁斯解釋稱，報告期內的對賬周期為每月一對，若出現賬實不符的情況，則需要厘清各方責任。

“根據客戶需求變化，VMI倉（供應商存貨處）一般備貨量為整車廠客戶月消耗量的1-3倍，其領用周期一般為1-3個月，領用及消耗相對穩定?！蓖~斯表示。

但寄售模式在同業間并非普遍存在，目前威邁斯所列舉的可比公司中只有精進電動（688280.SH）采取該方式，2020年該模式占收入的比重為 26.19%，而同期威邁斯的比例為32.57%。

該模式是否會給威邁斯的IPO帶來更多挑戰，仍需核驗。