一場前所未有的調整可能將釋放巨大的股東價值。

隔夜美股市場，阿里巴巴暴漲超14%，創去年6月以來最大單日漲幅。消息面上，阿里宣布史上最大調整，將阿里集團“一拆六”，且每一部分都可獨立上市。

(相關資料圖)

分析指出，未來阿里各大業務板塊上市后價值被重估，增長更快的業務部門將被市場授予更高的市盈率，釋放巨大的股東價值。

各業務板塊或迎來更高市盈率?釋放巨大股東價值

阿里美股大漲背后是市場認為，未來阿里各大業務集團上市后價值被重估，將釋放巨大股東價值。

花旗分析師Alicia Yap在報告中指出：

盡管重組可能已經進行了一段時間，但這一消息還是早于預期，讓人感到意外。

雖然每個業務部門可能還需要一段時間才能進行單獨上市活動，而且控股集團在單獨上市后是否會保留該業務部門的合并股份或解除合并股份仍不清楚，但我們相信投資者會重新評估每個業務部門的價值。

持有阿里巴巴股份的Great Hill Capital董事長Thomas Hayes認為：

這對股東來說是非常積極的，集團各部分的估值能夠更快地實現，通常在首次公開募股或分拆時，增長更快的業務部門最終將被市場授予更高的市盈率。

摩根士丹利分析師Gary Yu在一份報告中寫道：

市場對阿里巴巴戰略的熱情是值得注意的，該公司的交易價格較其各部分的總和相比有很大的折扣。隨著市場對其業務部門的價值有所認識，其潛在的上升空間十分廣闊。

此外，分析指出，后續六大業務集團上市將促進市場競爭。對于那些與新上市的公司競爭的企業來說，可能存在風險。分析指出，隨著投資者買入阿里各業務集團股票，美團、京東、拼多多等本地消費服務和電商領域的股票需求可能會減少。

阿里“一拆六” 誰將領銜上市？

阿里在一封全員信中表示，將構建“1+6+N”的組織結構：

阿里巴巴集團之下，設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛等六大業務集團，“N”則指旗下多家業務公司，如阿里健康、盒馬、高鑫零售等以及未來可能新創設的公司。

具體來看，云智能集團由張勇兼任CEO；淘寶天貓商業集團由戴珊任CEO；本地生活集團，俞永福擔任CEO；菜鳥集團，萬霖擔任CEO；國際數字商業集團，蔣凡出任CEO；大文娛集團由樊路遠任CEO。

同時，阿里首席執行官張勇還透露了一個重要信號：

市場是最好的試金石，未來具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。

目前，阿里旗下的高鑫零售、阿里健康、阿里影業都已獨立上市。過去一年，市場曾多次傳出盒馬正單獨融資，阿里云、Lazada考慮單獨上市的消息。

在內部員工看來，阿里云、菜鳥、盒馬、高德等多個業務在垂直領域都是行業頭部，想象空間很大。

中國企業家雜志指出，去年年底，阿里宣布新一輪組織架構調整，其中最引人注目的變化，當屬張勇兼任阿里云智能總裁，并直接分管釘釘。此次張勇親自掛帥阿里云智能業務，可見云計算已成為扛起阿里下一段發展的希望。

盒馬作為新零售業態也已經走向成熟，連續幾個季度業績表現突出。阿里巴巴最新財報顯示，在2022年10月至12月，盒馬同店銷售實現雙位數的增長。今年1月，盒馬CEO侯毅在內部信中透露，2022年盒馬高速增長的同時，主力業態——盒馬鮮生已實現盈利。

近兩年飛得最快的業務當屬菜鳥。根據阿里2022財年第三季度財報，菜鳥營收同比增長27%，依然蟬聯集團第一。不僅如此，菜鳥還幾乎不虧錢了。

蔣凡掌管的阿里國際商務板塊在三季度持續好轉，營收同比大增18%，這個增速在阿里各板塊中排名第二，僅次于菜鳥。尤其是國際零售部分（主要包括速賣通、Lazada、Trendyol及Daraz）本季表現強勁，營收146.44億元，同比增長26%。

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