儲能逆變器龍頭近日已經陸續公布一季報，其中德業單季利潤同增超300%，超出市場預期。繼去年戶儲大年過后，市場擔心歐洲儲能需求增速會放緩，也擔心國內大儲的盈利模式還不清晰，所以比較擔憂。但見智研究認為，一季度逆變器企業整體盈利能力還是優異的，且目前戶儲滲透率在全球還不到10%，如果說悲觀還為時過早。

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儲能代表企業淡季卻給出了驚喜，實力打臉各種否定

近期儲能龍頭們陸續公布年報和一季報，代表企業如下：

1、德業股份：4月10日晚，發布2023年一季度業績預增公告，當季實現歸母凈利潤5.5-6.2億，同比增長316.3%-369.2%，扣非凈利潤4.7-5.4億，同比增長289.1%-347.3%，淡季已略超市場預期。

2、科士達：4月10日晚，公布2022年年度報告，當年實現營收44億，同比增長56.84%；實現歸母凈利潤6.56億，同比增長75.9%，符合預期。其中光伏逆變器及儲能業務最亮眼達18.37億，同比增長465%。

3、金盤科技：4月10日晚，公布2023年一季度業績報告，其中Q1營收13億，同比增長41%；歸母凈利潤0.87億，同比增長108%，扣非歸母凈利潤0.74億，同比增長130%，超出市場預期。

簡單解析下這幾家公司的業務情況：

德業股份主要業務是做逆變器，包括組串逆變器、儲能逆變器和微型逆變器，組串式逆變器是最傳統的業務，同業的錦浪、固德威、陽光電源也都有做，雖然毛利率也能達到35%左右，但是不是公司主打的牌。

公司主打的是儲能逆變器和微型逆變器，主要進軍的是戶儲市場，去年受益于歐洲戶儲爆發，德業賺的可以說盆滿缽滿，其中儲能逆變器估計去年營收同比至少能增長3倍，毛利率預計在50%左右；微型逆變器去年增長更是迅猛，至少同比能增6倍，毛利率也在45%-50%之間?？梢哉f去年受益于歐洲能源沖突，戶儲需求大爆發，逆變器業務一舉撐起了德業股份的業績。今年市場都一致認為逆變器競爭格局會惡化，加上認為歐洲戶儲的高增速保持不住，所以今年對新能源最好的賽道逆變器都比較悲觀，而德業一季報的業績，可以說是略超出了市場預期，在淡季證明了自己，公司給出的解釋也是逆變器存量和增量市場訂單均比較充沛，所以沒有市場想象的那么悲觀。

科士達業務主要分為兩大塊，一塊是數據中心營收占比約50%，另一塊是光伏逆變器和儲能，去年其業務主要貢獻就是光伏逆變器和儲能了，營收接近占了一半，達到了18.37億，同比增幅超了4倍。科士達和德業一樣，兩者逆變器的產品主要都是靠出口，科士達主要出口美國，兩者掙得主要都是海外的錢，所以歐美儲能大爆發，讓逆變器企業跟著受益了。

而儲能這種萬億賽道，大爆發也不可能只帶動儲能逆變器環節，象一些其他的分支也會跟著受益，比如消防，比如溫控，比如干式逆變器。而金盤科技主要就是做干式逆變器的，這個在國內主要是在儲能電站場區的升壓變流單元中大量使用，一季度的業績大增主要也是因為風光儲的高速增長帶來的訂單量激增，干式逆變器貢獻了大部分營收。

所以，通過公布的業績可以看到，如果說去年儲能逆變器企業高速增長都在大家預期范圍內，那今年一季度部分龍頭公司交的成績單，也足以證明，逆變器的賽道的盈利還是可以的。

戶儲競爭加劇，大儲盈利遲遲不落地，是否有必要如此悲觀？

市場的觀點一是今年能源危機已經過去了，歐洲電價如果下來這些逆變器企業的高利潤是不可持續的。加上國際形勢的不確定性，對出口會不會有影響也不確定，且因為儲能逆變器等毛利率較高，很多新進入這也開始做了，且壁壘并不像芯片那種科技含量高到不可逾越，所以認為戶儲的趨勢增速下降是必然。

而對于國內大儲，主要還是擔心賺錢模式不清晰，強制配儲因為盈利問題部分企業積極性不足，共享儲能的具體商業模式還沒有那么清晰。

但是見智研究認為，其實沒有必要如此悲觀，畢竟新能源的發展主要還是看儲能，儲能如果搭建不起來，也是沒法保障新能源的穩定的。國內儲能方面，今年碳酸鋰和硅料價格下降，光伏終端裝機需求大增，國內儲能的量也能保障。戶儲方面，根據龍頭公司的業績，逆變器在一季度的出貨量還是能有保障的。且美國市場全年裝機規模今年預計能達到30GWh，同比增速能達到150%。歐洲市場比如南非地區也有旺盛的需求量，且全歐洲目前戶儲滲透率還不到30%，全球戶儲滲透率也只10%左右，空間還是很大的。只不過戶儲去年的增速極好，只參照基準定的比較高，但不等于賽道不好了。

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