核心觀點：

1.港股這一輪是個萬點行情，目前處于牛市第二階段——千金難買牛回頭， A股是一個修復市，今年應該積極布局、積極配置。

2、今年在A股的配置上，最重要的一個字叫“變”，兩個字叫“反轉”，我們要采取和過去三年不一樣的投資策略，今年要買三個反轉。

(資料圖片)

第一個反轉是政策反轉，目前浮出水面的是兩個重要的方向——中特估央國企重估、數字經濟AI。中特估最看好的是電力、通信運營商、交運。數字經濟AI首推上游的算力，包括AI芯片、服務器、交換機、光模塊、光芯片這些。

第二個反轉是困境反轉，大家不要對當前中國經濟過于悲觀，建議積極配置比如地產銷售、竣工鏈條的消費建材，開工鏈的通用自動化，還有醫藥里面的器械、中藥、創新藥。

第三個反轉就是美債反轉，港股“千金難買?；仡^”，是一個萬點行情，所以在這個位置上，我看港股20%的收益，港股主要配置3個方向...

3、大家對于中資股不能悲觀，對于相對收益投資者來講，今年的倉位就要在高位，對于絕對收益投資者來講，今年的思路就是逢低配置。

近日，廣發證券首席策略分析師戴康一場財富論壇活動中，對2023年二季度大類資產配置策略進行分析和展望。

以下是投資作業本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：??

今年A股配置關鍵詞是“變”，三個反轉策略? ??

這一輪港股是一個牛市，A股是一個修復市，我們應該比較積極地去看待中資股的市場。

今年從A股配置上應該怎么配？關鍵字是“變”，關鍵詞是“反轉”，要買反轉策略。那么哪些是反轉？第一個政策反轉，第二個困境反轉，第三個美債反轉。?

政策反轉：中特估和數字經濟AI

今年在A股上要買變化，第一個變化是政策反轉，為什么？政策反轉的背景是什么？

第一個是地產陷入深度衰退，需要政策的對沖和信用抓手；第二是新一屆領導班子交接之后會立新的方向。比較清晰的政策反轉是兩個，一個是中特估值央國企的重估，一個是數字經濟AI。

困境反轉：這些機會可以把握

對于困境反轉，當疫情防控放松、企業慢慢運轉、居民的收入預期在未來改善之后，消費信心就會回升，無非是力度和幅度的問題。

另外，今年我對房地產銷售的看法并不悲觀，當按揭回升之后，就會對企業盈利形成正向驅動。

目前中國處于被動去庫存階段，未來就會進入主動補庫存。

因此困境反轉里面的一些機會我們依然可以把握。在困境反轉里面依然可以找到估值分位數低，而市場又對中國經濟過于悲觀所帶來的機會，比如重卡、生物制品、廣告營銷、計算機、消費建材這些領域。

美債反轉：買港股

第三個是美債反轉。

美債反轉我們買什么？買港股。港股這一輪是一個萬點行情，目前港股處于牛市的第二階段——千金難買?；仡^，它是一個典型的牛市，在2萬點。

港股的Forward（前瞻市盈率）在-1倍標準差下方，而它的風險溢價也處于比較高的位置，所以美債反轉推薦大家要買港股的機會。

那么我們配置什么？

第一，配置一攬子的美債反轉重估的股票。從機遇來講，科技里面我們看好包括數字經濟增長曲線的互聯網平臺經濟、半導體；還有央國企的重估，像電力、通信運營、建筑。

第二就是廣義流動性比較敏感的，像創新藥、器械、黃金這一類。

第三個就是消費類的，像啤酒、紡服這一類的。

總結?

對于市場的比較來講，美股去年10月底已經見大底，但目前的性價比不高，港股在這個位置上千金難買?；仡^，它是一個牛市，而A股我們認為是個修復市。

股票市場就是低買高賣，你可以在周圍朋友的情緒都很亢奮的時候謹慎一點，當周圍的情緒低落，像現在的情緒沒有到亢奮的時候，今年就應該積極布局、積極配置，不能悲觀。現在應該布局股票，雖然股票的最佳時候（去年10月底）過去了，現在是一個不錯的時候，這是我們資產配置上要注意的。

下面的圖向大家展示了今年的配置策略，今年可以按照這張圖來配置。

第一個是政策反轉，中特估央國企重估方面，我們最看好的是電力、通信運營商、交運；數字經濟AI這一輪是政策、技術雙輪驅動，我們看好整機，包括服務器、交換機、算力芯片、光模塊、光芯片、液冷溫控、互聯網等。

第二個是困境反轉。首先是地產的銷售鏈、竣工鏈條的消費建材，還有復工受益的通用自動化，以及醫藥，包括醫療器械、中藥、創新藥這一類品種。? ?

第三個是美債反轉。美債反轉最受益的是兩個——港股和黃金。我們去年11月10日提出港股是一個萬點牛市，對于港股的投資，我認為彈性最大的應該在科技和醫藥上，科技領域包括互聯網、平臺經濟、半導體等，醫藥包括器械、創新藥等等。

對于港股里面比較穩健的投資者，一個是中特估的一些高股息品種，比如電力、通信運營商、建筑這一類，還有偏消費類的，像啤酒、紡服這類品種。

黃金漲了一波之后，我們可以等一等。

戴康 從業證書編號：S0260517120004

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本文作者：褚倩 王麗 來源：投資作業本

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