關于協定存款利率

長期以來，中國的存款利率管控為上限管控，貸款利率則為下限管控，近年來則徹底取消了貸款利率下限管控。

2021年6月之前，存款定價方式為存款基準利率上浮或下浮一定比例，2012年-2015年快速推進利率市場化，存款利率上限逐步從基準利率的1倍逐步放松到1.5倍。貸款利率則在2013年7月徹底取消了下限管控。2015年10月，理論上取消了存款利率上限行政性管控，但實際仍存在，形式轉為由利率自律機制確定上限。

(資料圖)

存款利率定價為上限管控，各銀行會有掛牌價，實際的存款利率不低于該銀行掛牌價，不高于利率自律機制要求的上限。

表：2021年以來存款利率定價要求變化（%）

^{資料來源：貨幣政策執行報告，招商證券}

注：2022年兩次下調存款利率市場化調整機制下的下調，為柔性指導；當前城農商行三年定期存款利率最高能到3.5%。

協定存款（非協議存款）是對公（企業及事業單位）存款的品種之一，協定存款業務是指符合開立基本存款戶或一般存款戶的企事業單位在商得銀行同意后，其賬戶保留用于業務備付資金以外的存款資金按單位協定存款利率計息的存款業務。

協定存款內的存款享受兩種利率計息，即基本額度（如10萬元或50萬元）內的存款按活期利率計息，超過基本額度的部分按協定存款利率計息。

協定存款收益率高于活期存款，流動性和活期存款賬戶基本相同，銀行將其計入活期存款。這也是企業活期存款平均付息率明顯高于個人活期之原因。2022年A股上市銀行企業活期存款平均付息率0.98%，四大行平均0.96%，已披露該信息的上市銀行中最高的為浙商銀行的1.57%和瑞豐農商的1.59%，招行為1.05%。

表：A股上市銀行2022年企業活期存款情況（億元，%）

^{資料來源：iFinD、招商證券}

當前，協定存款基準利率為1.15%，1天通知存款為0.8%，7天通知存款為1.35%。目前四大行及招行等協定存款掛牌利率為0.9%, 低于基準利率。部分中小銀行協定存款利率為“基準利率+35BP”=1.5%，可能個別銀行利率較高。從目前來看，大行協定存款普遍較基準利率加點不多。

表：當前存款基準利率（%）

^{資料來源：央行官網，招商證券}

據《21世紀經濟報道》之報道協定存款及通知存款自律上限：國有四大行執行基準利率加10BP，即協定存款利率上限1.25%；其它金融機構執行基準利率加20BP，即協定存款利率上限1.35%。我們預計新規則會普遍降低中小行協定存款及通知存款利率，但對大行及部分股份行的影響相對很小。

我們估計協定存款等規模20-30萬億，占總存款比例10%左右，我們估算新規將降低銀行總存款付息率2BP左右。我們認為，新規對于規范協定存款定價秩序作用較大，減少存款定價的無序競爭，合力壓降銀行負債成本。此前，部分銀行的協定存款和通知存款定價過高，對定價低的銀行產生壓力。

壓降存款成本仍是大勢所趨。2018年以來由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022年A股上市銀行整體存款付息率達2.02%。與此同時，貸款收益率大幅下行，22Q4新發放貸款加權平均利率較18Q1下降了182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得凈息差顯著下行。2023年經濟有所復蘇，進一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補價，使得貸款價格戰激烈，貸款利率很難上行?？紤]到存量貸款重定價等影響，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當務之急。中小銀行或有動力主動跟進下調存款利率。長期來看，我們認為，存款利率下行仍是大勢所趨。

圖1：A股上市銀行整體存款付息率走勢

^{資料來源：iFinD、招商證券}

圖2：金融機構個人及企業存款中活期存款占比走勢

^{資料來源：iFinD、招商證券}

風險提示：金融讓利，息差收窄；經濟超預期下行，資產質量惡化等。

本文作者：廖志明，來源：志明看金融，原文標題：《協定存款利率新規怎么看？-招證|銀行》

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