本周券商策略分析師整體認為，后市或仍整固震蕩。

中信建投策略陳果團隊認為，近期經濟數據繼續指向經濟弱復蘇，4月工業增加值、社零、固定資產投資均不及預期，人民幣加速貶值跌破7.0關口，MLF降息預期落空，市場等待政策加碼。短期市場預計繼續尋底，主線調整未完。

中金策略團隊認為，當前資產價格已經反映較多謹慎預期，結合政策逆周期調節及內外部環境，對后市不必過于謹慎，A股仍處于投資機遇期，市場機會大于風險。

(資料圖片僅供參考)

更多的策略分析師對人工智能主線的調整進行了剖析。

天風策略劉晨明團隊分析指出，4月中旬開始，TMT部分板塊超額收益見頂，對應擁擠度也開始進入到消化階段，目前率先調整的計算機、電子擁擠度消化較為明顯，傳媒和通信還在高位回落中。

目前來看，TMT主要方向中，游戲、影視院線、計算機主要細分（操作系統、云計算等）、半導體、光模塊等方向超額收益見頂后至今跌幅都在15%附近，已經比較接近成長賽道歷史經驗調整均值（七大成長賽道產業周期調整幅度均值為-20%），但調整的時間來看，除了計算機、電子在20-30個交易日以外，通信及傳媒的主要行業均在10-20個交易日內，因此可能還需要一些震蕩消化的時間進一步降低成交額占比（歷史經驗調整時間為40-60個交易日）。

后續擁擠度消化充分后，可以重點關注半導體周期回歸以及AI產業周期支撐下基本面預期改善較強的方向：

1）傳媒和計算機子行業中，當前景氣改善較明顯的游戲、金融IT、云計算；

2）AI賦能拉動較大的方向，如算力、部分AI應用；

3）全球半導體周期接近見底+國產替代邏輯下，看好半導體產業鏈機會。

國海策略胡國鵬團隊認為，本輪TMT主線行情自4月下旬開啟回調，五一節后，板塊內部以游戲為代表的強勢行業出現明顯補跌，前期漲幅較大，弱預期、弱現實影響下市場風險偏好的回落為核心因素。

往后看，本輪補跌之后市場切換主線的概率較低，核心原因在于政策破局之前產業催化較為重要，而在AIGC與信創的雙重產業趨勢驅動下，TMT板塊自身景氣顯著走低的可能性也較小。因此，補跌之后TMT板塊仍是相對較優的方向，強勢行業繼續占優的概率較大。

更多策略觀點如下：

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