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美國投資者的信心或許仍未恢復，存款正持續涌入貨幣市場基金，美國銀行業危機或許并未結束。

據美國投資公司協會（ICI）統計，截至5月24日當周，約有 466.7 億美元涌入美國貨幣基金，將貨基規模推升至5.39萬億美元的歷史新高。在過去三個月內，貨基規模增加近5300億美元。

其中，截至5月24日當周，面向散戶的零售端貨幣市場基金資產升至1.96萬億的歷史新高。

5月26日，美國銀行在報告中援引金融數據公司EPFR的數據稱，由于被高收益所吸引并對銀行業危機十分擔憂，投資者今年已向貨幣市場基金投入了7560億美元。截至周三的一周內，資金繼續涌入貨幣市場基金，大約有231億美元流入現金工具。

流入貨幣市場基金的資金水平幾乎要與2020年新冠疫情爆發時齊平，當時恐慌情緒推動了約9170億美元的資金流入。

貨幣基金出現持續資金凈流入，一方面是美聯儲持續加息后使得市場利率持續走高，對于存款的優勢擴大，目前美國國庫券的收益率都在5%以上；另一方面則是銀行業危機帶來的“小銀行存款風險”讓資金趨向于安全性更高的貨幣基金。

在有更好投資選項的情況下，銀行會隨時“失寵”，準備金面臨進一步流失風險。

因美元隔夜逆回購（ON RRP）的高利率，貨幣市場基金開始將資金從國庫券轉移至RRP工具，這可能會導致銀行準備金余額進一步減少，流動性受到持續沖擊。

華爾街日報的專欄作者 Jason?Zweig 曾在5月26日寫到，作為最終的防御性資產，現金在任何市場中都充當著躲避風暴的“避難所”。

Zweig?認為，當前現金已經轉變為了一種投資組合中的“進攻性武器”：目前美國國庫券的收益率都在5%以上，這不僅足以保護投資者免受其他資產下跌的影響，而且具有絕對的競爭優勢。

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