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全球今頭條!美股多空激辯:高盛翻多,最悲觀分析師投降,最準分析師Harnett堅持看空

近期美股漲勢不休,本周納指創三年多最長連漲,標普連漲四周,對于反彈會否持續市場對此看法不一。

目前,美股“空頭”高盛David Kostin以及美銀Savita Subramanian紛紛投降,選擇倒戈多頭陣營。


【資料圖】

高盛將標普500指數2023年預期從4000點上調至4500點,美銀則稱熊市正式結束,今年年底標普500指數將收于4300點附近,和當前的價格相差無幾。

不過,有“最準分析師”之稱的美銀分析師Michael Hartnett仍堅持看跌,其認為美股上漲的邏輯站不住。

高盛翻多 年底前還會再漲5%

高盛首席美國股票策略師David Kostin加入多頭陣營,將標普500指數2023年預期從4000點上調至4500點,較目前水平有5%的上漲空間。

Kostin認為,在美國經濟軟著陸的情況下,對2023年每股收益的預測為224美元,遠高于206美元的共識預測。

對于美股后續仍將上漲的邏輯,Kostin給出了兩點,一是AI為企業的利潤增長提供支持,二是衰退概率較小也給美股帶來上漲動力。

就AI對美股的支持而言,Kostin在報告中指出:

我們對AI提升生產力的估計表明,AI可能會在未來20年內將標普500指數年均EPS增速提升到5.4%,較目前的股息折現模型高出50個基點。按照目前的貼現率,這種額外的增長將使標普500指數的公允價值提高9%。最近市場寬度收窄以及一些人工智能受益的當前估值表明,未來收益中的一些已經被定價。總體而言,最近周期性與防御性的表現似乎反映了增長預期的改善,這與我們對今年美國實際GDP增長1.7%的預測一致。

此外,Kostin的另一個看漲支撐是,衰退概率預測較低:

我們的經濟學家認為未來12個月經濟衰退的概率為25%,而市場預測的中位數為65%。在“軟著陸”的基本情況下,預計標普500指數的每股收益在2023年將增長1%,達到224美元,遠高于206美元的共識預測。

第一季度財報季之后,我們仍然認為最糟糕的財報季已經過去,最近幾周分析師盈利預測的軌跡確實有所改善。對于2024年,我們認為246美元(+11%)的共識預期過高,我們有大概4%的下調修正,對2024年每股收益預期為237美元(+5%的增長)。

最悲觀分析師投降:標普500指數將收于4300點附近

華爾街最悲觀分析師之一、美銀首席策略分析師Savita Subramanian也空翻多,稱熊市正式結束。

Subramanian現在預計,今年年底標普500指數將收于4300點附近,和當前的價格相差無幾。Subramanian周五在一份報告中稱:

熊市正式結束。情緒、倉位、基本面和供需支持表明,股票,尤其是周期性公司的投資不足仍然是當今的主要風險,但整體來看,美股更有可能的方向仍然是積極的。

從歷史上來看,在從底部突破并上漲20%后,標準普爾500指數在接下來的12個月中有92%的概率繼續上漲(相對于平均的75%);根據1950年代以來的數據,在這種情況下,標普500指數的平均回報率為19%(相比之下總體平均回報率僅為9%)。

我們相信我們又回到了牛市,這可能是讓投資者再次對美股充滿熱情所需要的一部分。

Subramanian看多的理由是,在快速加息周期之后,美聯儲有放松政策的余地,股票風險溢價可能開始下降。

美股將出現牛市的理由是盡管利率正在上升,但圍繞利率的波動性已經下降,處于技術性衰退但沒有預期那么嚴重的盈利不確定性也有所下降,而對利潤率敏感的公司正在削減成本。更何況,在加息一年多之后,美聯儲似乎準備暫停甚至停止收緊政策。

最準分析師Harnett堅持看空

在空頭們翻多之際,去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael?Hartnett仍堅持看空,他認為美股上漲的邏輯站不住,最近“對第一季度經濟衰退的恐懼”正在轉變為“對第二季度金發姑娘的貪婪”。

Hartnett表示,利率上升和即將到來的流動性下降是債券、人工智能、科技股、歐盟奢侈品等多頭在第三季度將面臨的主要負面風險:

多個央行出人意料地偏向鷹派,英國央行意外地加息,澳大利亞聯儲和挪威央行一起在短暫“暫停”后重啟加息,導致澳大利亞/加拿大2年期債券收益率飆升至12年和16年高點,Hartnett仍然堅信美聯儲還沒有完成加息。

另一點看跌因素就是“流動性的枯竭”,Hartnett此前指出:

在全球央行QT以及美國財政部TGA賬戶補充下,全球未來3-4個月將減少超過1萬億美元流動性,可能接近1.5萬億美元。

此外,Hartnett觀察到,雖然最近幾周美股資金流動略有回升,但大部分新進入資金都流向了貨幣市場(現金),即:

資產配置者在2023年最突出的配置就是做多現金,做多投資級債券,做空股票。投資級債券流入量今年增長超過1000億美元,而股票流量自2月22日以來基本持平。

上周的資金流動情況是706億美元再次流向現金,134億美元流向債券,77億美元流向股票,5億美元流向黃金。

值得一提的是,Hartnett重申了他看跌的重要因素,未來12個月最大的“痛苦交易”是美國聯邦基金利率達到6%,而不是3%。

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