美的集團（000333.SZ）資本運作還在繼續。

7月29日，美的集團公告顯示，根據公司總體戰略規劃，公司董事會授權公司經營層啟動分拆安得智聯供應鏈科技有限公司（下稱“安得智聯”）申請首次公開發行人民幣普通股（A股），并在深交所主板上市的前期籌備工作。

信風（ID：TradeWind01）詢問美的集團相關人士安得智聯事宜，對方僅表示“除公告外，無更多信息提供”。

(資料圖片)

公開信息顯示，安得智聯為美的集團旗下科技創新型供應鏈服務企業。2000年成立以來，安得智聯服務于美的集團各產品事業部，將產品從下線到配送至渠道、終端甚至到消費者手中。

據渤海證券研報，安得智聯在全國擁有?29?家分公司，136?個配送中心，3000?個送裝網點，1500個前置倉。近?20萬條成熟線路，配送網絡覆蓋?3.9?萬個鄉鎮，覆蓋全國?99.1%的鄉鎮。

另據浙商證券研報，安得智聯是美的推行“一盤貨”的必要條件。2014年至2016年，美的深入實施“一盤貨”統倉統配業務變革，推動美的經銷渠道經營轉型，庫存周轉次數從不足10次提升到?24?次，?交付周期縮短到?15?天。

不過據Wind數據，供美的集團應鏈改善的邊際效應呈遞減趨勢。2017年，美的集團的存貨周轉天數結束了“四連降”，并在2018年從44.96升至56.53天，2022年創下近十年新高的69.29天。

美的集團的投資者調研信息顯示，截至2021年，安得智聯業務規模達到118億元，有超50%的業務來自外部客戶。

但這也意味著，2021年或仍然有接近50%的業務來自于美的集團的關聯收入，值得一提的是，美的集團在2022年報中未將安得智聯列為重大關聯交易。

而據美的集團管理層預計到，2025年，安得智聯的外部業務占比有望達到八成，業務規模達到300億元。

過高的關聯交易占比，往往會成為市場關注IPO發行人獨立性的要素。

例如京東物流（2618.HK）來自京東的營收占比超過50%，在經過港交所聆訊后，其招股書顯示，相比2021年2月其第一次遞交的版本，2021年至2023年，其主營業務供應鏈解決方案及物流服務的關聯交易金額年度上限均有所下調，分別下調2.25%、5.38%和9.96%。

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