以泡泡瑪特為首的盲盒熱近年來風靡全國，雖然近期熱度稍退，但金運激光(300220)對其仍熱情不減。6月23日，金運激光發布公告稱，擬定增募資不超過2.16億元，全部用于以盲盒為主的IP衍生品運營推廣項目。金運激光在2019年就開始發展盲盒業務，隨著2020年盲盒的大火，金運激光加大了對該業務的布局。然而，從業績情況來看，盲盒業務的表現并不理想，2020年，由于收購開展盲盒業務子公司，造成金運激光業績虧損。此外，金運激光還面臨著主營業務激光設備制造連續三年營收下滑的局面。

定增募資逾2億

6月23日，金運激光發布公告稱，擬定增募資總額不超過2.16億元，扣除相關發行費用后，將全部用于IP衍生品運營推廣項目，在金運激光2020年年報中，曾具體指出公司運營的IP衍生品主要指近年來十分火爆的潮玩盲盒。定增募資的金額中，銷售渠道裝修與建設投入2000萬元，設備購置及安裝投入13495.7萬元，IP引進與開發投入5308萬元，基本預備費用為774.79萬元，鋪底流動資金為3115.13萬元。

從擬采取措施來看，金運激光擬在兩年內增設6000臺智能零售終端鋪設和40家線下潮玩體驗店;同時投入資金獲取國內外優質IP授權、招募設計師充實公司原創設計和二創設計團隊。

金運激光此次定增募資是出于對未來盲盒發展前景的看好，但市場上也有部分較為謹慎的聲音。中國人民大學副教授王鵬表示，做盲盒永遠是IP授權，最多自己開辟IP，絕大多數是做平臺，而不是自己生產，這種情況下雖然是“躺著賺錢”，但市場空間狹小。

看懂研究員高級研究員程宇表示，“之所以買盲盒，是因為人們先對盲盒里的IP形象產生購買欲望，才會去購買。所以，用盲盒賣產品，首先產品本身就已經讓購買者產生了購買欲望，而并非單純因為是盲盒激發了消費者的欲望”。對此，金運激光也直言，消費品，尤其是潮流文化產品的生命周期可能相對較短。若公司投入時間及營銷對于消費者沒有足夠吸引力或公司開發的產品對銷售者沒有吸引力，將對公司業務的持續發展造成不利影響。

二級市場上，投資者的態度也并不算看好。交易行情顯示，6月23日，金運激光股價收跌5.39%，報20元/股。值得一提的是，自2020年6月因盲盒熱創下階段性股價高點后，近一年以來，金運激光股價遭“腰斬”。2020年6月5日至今，金運激光股價區間累計跌幅為58.55%，同期大盤漲幅為33.26%。

對盲盒情有獨鐘

回顧金運激光發展盲盒的歷程，可以追溯至2019年。金運激光同彼時還未成為其子公司的玩偶一號(武漢)科技有限公司(以下簡稱“玩偶一號”)攜手推出了智能零售終端項目“IP小站”，主要售賣熱門IP盲盒和玩偶手辦，該項目于2019年為金運激光創造了不錯的營收。

隨著盲盒經濟大熱，2020年6月5日，金運激光決定直接收購玩偶一號。據了解，玩偶一號是一家采用無人零售方式經營IP衍生品的專業線下渠道公司，主要針對商業體和院線鋪設智能無人零售終端用于經營IP盲盒產品。

收購玩偶一號的消息公布不久，2020年6月10日，金運激光繼續加碼盲盒業務，擬定增募資不超過7.4億元，近八成用于發展盲盒業務。彼時正處于盲盒大火之際，金運激光也因此受到了更多的關注。

但該定增事項于2021年1月18日終止，金運激光主動向深交所撤回相關申請文件。不過金運激光發展盲盒業務的意愿仍未終止，時隔5個月，金運激光再次調整發行方案進行重新申報。

業績持續承壓

雖然金運激光對盲盒情有獨鐘，但收購玩偶一號后，金運激光交出的業績答卷卻并沒能如預想中那么理想。

2020年年報顯示，報告期內，金運激光實現營業收入1.97億元，同比下降11.3%;對應實現的歸屬凈利潤為-5553萬元，同比下降1404.62%。分行業來看，激光設備制造實現營業收入1.21億元，占當期營業收入的61.7%;IP衍生品運營實現的營業收入為4898.88萬元，占當期營業收入的24.89%，3D及其他實現的營業收入占當期營業收入的比例為13.41%。

對于歸屬凈利潤大幅下降的原因，金運激光表示，新收購的玩偶一號報告期內虧損，對公司業績產生了一定影響。2021年一季度，金運激光仍處于虧損狀態，2021年一季度，金運激光虧損456.2萬元。金運激光稱，雖然盲盒業務2020年營業收入有所增長，但該業務資金投入較大，對金運激光的現金流量產生了一定的影響。

此外，在金運激光大力發展盲盒業務下，金運激光的主營業務激光設備制造營業收入已連續三年下滑。2018年至2020年，激光設備制造實現營業收入分別為1.79億元、1.67億元和1.21億元。在深交所下發的年報問詢函中也關注到了該情況，深交所要求金運激光說明激光設備制造業務收入下滑的原因及合理性，是否與行業趨勢一致以及說明該項業務是否具備持續經營能力。

針對公司相關問題，北京商報記者致電金運激光董秘辦公室進行采訪，但對方電話未有人接聽。(記者 董亮 實習記者 丁寧)

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