今日市場高位震蕩回落，與疫后復蘇方向相關的消費股集體走強，白酒板塊漲幅居前。截至收盤，白酒上漲2.72%，口子窖(603589.SH)漲停，白云山(600332.SH)、舍得酒業(600702.SH)、來伊份(603777.SH)漲超7%。

【資料圖】

從博弈角度看，今日大消費方向迎來了全面爆發，其中釀酒、乳業、食品加工等方向均漲幅居前。前期連續整理的信創與賽道也有所回暖。與之相對的醫藥股集體大跌，地產方向也是延續分化?？梢娔壳氨P面仍以結構性輪動為主。

需要注意的是，市場上高位連板的虧錢效應開始顯現，中國科傳跌超8%，同興環保跌停，特一藥業跌超4%，短線情緒受到明顯影響。說明當前市場的多空分歧依舊明顯，在此背景下，不宜追漲，耐心等熱點板塊回調止跌后再行低吸更為穩妥。

近日廣州、深圳、成都等多地密集調整疫情防控措施，為白酒消費復蘇的預期再添一把火。

西部證券表示，經過2年多的估值與業績雙殺，食品飲料板塊橫向比較看處于歷史較為底部區間，而從過往歷史驗證看，外部需求環境最差的時點普遍為食品飲料板塊股價最低點。展望2023年，預計疫情防控及宏觀經濟將保持穩定增長態勢，當前在底部區域建議堅定樂觀，重視疫后復蘇最強主線。

此外，地產政策積極，也利好白酒修復。

房地產作為當下經濟穩增長重要組成部分之一，11月以來迎密集政策出臺，從資金端、銷售端、需求端等多點政策落地有利于促進地產平穩健康發展，11月28日證監會宣布調整優化涉房企業五項股權融資措施進一步提振市場信心。

白酒消費與地產基建等投資活動相關性較強，且充分受益宏觀經濟回暖，地產政策邊際優化對白酒產生積極利好，本輪地產寬松政策疊加防控邊際優化下，白酒有望迎來邊際修復。

從行業層面看，當下各大酒企全年銷售接近尾聲，逐步進入2023年增長預期及旺季開門紅等反饋階段。

短期在疫情反復及需求平淡下，經銷商與廠商針對合同博弈周期可能拉長，目前庫存同比略有提升仍在可承受范圍內、批價相對疲軟，未來基本面修復取決于終端動銷趨勢，但行業良性運行下酒企抗風險能力已有顯著提升：

1)從目前來看各大酒企對2023年增長更強調質量，基本保持在合理增長預期內;

2)酒企主動應對積極求變，例如茅臺分紅+增持提振信心、內參控制配額等。

具體到各家酒企，高端、區域韌性較強，次高端則經營分化。

高端全年平穩運行即將收官，渠道端與報表端韌性相對充分，預計開門紅壓力相對較小、動銷有望保持平穩，茅臺整箱批價2950元左右、散瓶2650元左右，庫存半個月左右，五糧液批價960元、庫存一個月，國窖900-910元、庫存1.5個月。

區域酒企疫情擾動相對較小，扎實市場基礎下復蘇相對較快，當下全年任務基本完成、逐步啟動開門紅工作，徽酒古井、迎駕的庫存表現優于蘇酒，旺季開門紅有望延續恢復與升級趨勢。

次高端經營分化延續，酒企階段性發展承壓但積極應對實現控量挺價，其中汾酒渠道力、品牌力尤為凸顯，庫存保持在1個月左右表現最佳。

投資機會上，國泰君安認為，地產政策積極疊加及防控邊際優化，白酒情緒迎利好，靜待基本面修復，把握震蕩配置機遇，投資節奏先確定性后成長性。建議關注：

高端及以徽酒為代表的區域酒：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、洋河股份、今世緣等;次高端：山西汾酒、舍得酒業、酒鬼酒。

關鍵詞： 智通財經網