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光大證券發布汽車行業研究報告稱，在疫情反復/需求尚未真正修復的情況下，優惠或補貼政策延續對銷量拉動影響邊際減弱，此外，行業當前需求修復仍與疫情防控優化+實際落地情況存在更高的相關度。該行看好2023年插混+出口兩條主線，預計2023年新能源乘用車(國內零售+出口)銷量900萬輛。該行認為汽車板仍具較強彈性，前期跌幅更深的整車或在反彈階段具備更高彈性。維持板塊“買入”評級，建議當前標配、明年3-4月超配。

投資建議：整車：推薦吉利汽車(00175)、特斯拉(TSLA.US)，建議關注比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)。零部件：推薦福耀玻璃(600660.SH)，建議關注伯特利(603596.SH)、旭升股份(603305.SH)。

插混步入加速期：插混主要對標細分市場空間最大的10-20萬元燃油車、以及30萬元以上6-7座中大型SUV市場。1)插混具備燃油經濟性+智能化升級優勢，替代燃油車前景明確。2)牌照影響因素或邊際弱化(非限購城市的新能源車銷量占比逐步抬升)，預計銷量爬坡的核心或仍是品牌力+產品競品力+渠道。3)當前中高端/豪華燃油車品牌綜合優惠幅度已處于歷史較高水平，看好15-20萬元自主插混搶占合資燃油車份額的市場替換前景。

海外布局正當時：1)出口或為自主品牌帶來確定性增量，預計2023年新能源乘用車出口約80萬輛(剔除特斯拉后的自主新能源乘用車出口銷量同比增速70%+)。2)該行看好自主高端純電出口歐洲市場、以及高性價比純電+插混出口東南亞/拉美市場的增量前景;看好東南亞/拉美在基于海外建廠政策扶持下，自主孵化發展中國家的新能源車長期增量前景。

風險提示：需求不及預期;供應鏈緊缺;原材料價格波動;疫情反復+政策風險。

關鍵詞： 光大證券 吉利汽車 長城汽車