今日市場窄幅震蕩回落，大消費方向逆勢走強，酒店餐飲領漲。截止收盤，板塊暴漲7.05%，西安旅游(000610.SZ)、同慶樓(605108.SH)、西安飲食(000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)漲停。

其中，西安飲食自11月3日啟動以來，短短一個月時間累計漲幅高達246%，成為短線絕對人氣龍頭。

從博弈角度看，今日最為強勢的當屬大消費方向，但消費板塊反彈并未能帶動指數走強，量能也再度萎縮，在無法與指數形成有效共振的背景下，消費上漲仍先以短線修復性反抽看待為宜。另外可以看到的是，在資金持續存量博弈的背景下，賽道方向今日再度走弱，光伏、新能源汽車等重要分支方向全線殺低。

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整體而言，市場延續著弱勢整理格局，故應對上多看少做為宜，耐心指數呈現出止跌企穩信號，再行進場更為穩妥。

臨近元旦黃金周，跨省旅游持續升溫。

12月14日，飛豬發布的《飛豬2023年元旦出游風向標》顯示，近一周，“元旦”、“跨年”相關產品搜索量環比上周增長超6倍，元旦出行的機票預訂量環比上周增長超3倍，元旦前往海南、云南、廣東等氣候溫暖目的地的商品預訂量近一周翻倍增長，廣東、海南等目的地的元旦酒店預訂量環比上周翻兩番，東北人預訂海南出行及旅游產品的消費金額，較去年同期增長近四成，哈爾濱躋身海南熱門客源地前10名。

隨著國內疫情管控政策進一步優化，疊加元旦假期來臨，居民餐飲、旅游等線下出行消費有望得到快速提振，國內旅游行業日益回暖。

此外，12月份以來，北京、深圳、武漢等地多次發放消費券，消費品類眾多。從12月8日起，武漢發放“樂購武漢”家電家具消費券共計1千萬元;12月9日，參與“樂購深圳”的消費者最高可領到銷售價格15%的補貼。

購物方面，從12月12日10：00至12月17日23：00，?？谑型斗殴灿?00萬元的免稅消費券。另外，“海南離島免稅跨年狂歡季”從12月7日直到2023年2月5日，疊加今年6月28日啟動的首屆海南國際離島免稅購物節，打造“天天有活動、周周有優惠、月月有主題”的海南離島免稅跨年狂歡季活動。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅預計，在疫情高峰期結束后，消費券將為上市公司帶來更明顯的推動效果。同時，隨著疫情防控政策不斷優化，各地消費券陸續發放，在年末春節備貨季的來臨下，消費活躍度持續釋放，線上線下將掀起一輪“全民消費熱”。

從基本面看，雖然冬季系病毒傳染高發季，且考慮消費者出行和消費意愿或需一定時間調整，短期數據恢復或仍存壓力。但參考海外經驗，酒店和餐飲消費有望實現優異復蘇。

比如酒店龍頭萬豪的全球RevPAR、餐飲龍頭星巴克和麥當勞等的北美/美國同店均已超過2019年，再如防疫放寬相對較晚的亞太地區，日本今年10月餐飲銷售額/中國香港今年9月餐飲店收入也已恢復至19年同期的106%/93%，且餐飲和酒店往往是服務消費中恢復較領先的分項，而入境游恢復或經歷逐漸爬坡過程。

中長期而言，消費升級和對美好生活的向往仍是大勢所趨，行業有望重拾增速。

文旅產業增加值占GDP比重不斷提升正是人們追求美好生活的重要體現，另一方面中國的人均出游次數、酒店RevPAR水平、人均餐飲消費均較美國有較大差距。未來隨著疫情影響逐漸消除、以及收入水平和消費意愿逐漸恢復，旅游酒店及餐飲行業有望重拾增速。

與此同時，中國酒店和餐飲行業的連鎖化率較海外有較大提升空間。根據弗若斯特沙利文數據，2021年中國酒店的連鎖率為34.4%(vs美國73.0%、全球平均42.7%)，根據歐睿數據，2021年中國餐飲的連鎖化率約18%(vs美國59%、全球平均34%)。

隨著行業的基礎設施逐漸成熟，加之疫情帶來了一定程度的供給出清(據中國飯店協會數據，全國酒店客房總數2020年同比減少13%)，中國酒店和餐飲行業的連鎖化率將持續提升。大部分酒店餐飲龍頭在疫情期間實現了一定程度的逆勢擴店，疫后龍頭仍能憑借更優的產品力、運營力、品牌力持續擴店、提升市場份額。

中金公司認為，酒店餐飲行業上一階段的股價反彈主要以政策放開預期驅動的估值修復為主，后續持續性還需要盈利兌現支撐。因此，建議后續結合業績兌現確定性和股價彈性空間選股，可關注兩類機會：

其一是長期邏輯較清晰、確定性較強、兼具一定防御性和一定彈性的標的;其二是行業迎來明顯復蘇階段、前期業績受損較明顯或估值受壓制的優質龍頭具備業績/估值修復的空間。

關鍵詞： 酒店餐飲 智通財經網