今日市場陷入分化，醫藥股展開反彈，毛發醫療漲幅居前。截止14：20，板塊大漲3.48%，奧園美谷(0006115.SZ)漲停，康恩貝(600572.SH)漲超9%，康緣藥業(600557.SH)漲超7%。

要說現代人的煩惱有哪些?脫發一定算一個。

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近幾年，頭發成為年輕人探討比較多的話題之一。工作節奏快、生活壓力大、經常性熬夜，“還沒脫貧先脫發” 成為了年輕人的噩夢。知乎上“頭發”話題的瀏覽量為24.8億次，“頭發護理”的話題瀏覽量為7.6億次。

國家衛健委2019年公布的調查數據顯示，中國脫發人數已超過2.5億，其中男性約1.63億，女性約0.88億，30歲前脫發的比例高達84%，較上一代人的脫發年齡提前了20年，呈現明顯的年輕化趨勢。

而年輕人對于濃密的發量有著更強的需求，據《2021國民頭皮護理消費白皮書》，問卷調查的人群中，77%的95后和74%的90后有著濃密發量需求，這一比例高于80后和80前人群。

與此同時，我國雖然脫發人群基數大，但毛發服務滲透率較低。

據雍禾醫療招股說明書數據，2020年中國毛發醫療養固服務市場滲透率僅為1%。植發手術就更低了，2020年中國進行的植發手術僅51.6萬例，在2.5億脫發人口中的滲透率僅0.2%。

目前毛發醫療行業整體滲透率較低，隨著居民收入提升、社媒營銷加速消費者教育，未來滲透率有望持續提升，且植發技術的持續迭代發展也有望推動客單價水平持續增長。

毛發醫療可以根據是否進行手術分為植發醫療服務與醫療養固服務。其中，植發需要進行外科手術，將毛囊從具有高質量毛囊的后枕區域提取出來，移植至裸露及稀疏的毛發區域，植發治療對脫發、 斑禿及禿頂有顯著效果。

而醫療養固服務為通過非手術治療解決脫發、發質細軟、頭皮瘙癢和頭皮出油等頭皮及毛發問題。

從市場規模來看，據Frost & Sullivan統計數據，中國2020年毛發醫療服務市場規模達到184億元，2016- 2020年復合增速23.93%，并預計以25.07%的年復合增速至2025年的562億元。

結構方面，其中植發醫療服務占比較高，2020 年植發醫療市場規模達到134億元，占比72.83%;醫療養固2020年市場規模50億元，同比增長25%，預計至2025年規模有望達到185億元，年復合增速為29.91%。

在中國毛發醫療服務領域，目前主要競爭者包括四類：公立醫院植發科室、醫療美容機構的植發部門、連鎖型?？浦舶l機構、單體?？浦舶l機構。

具體來看植發醫療服務領域，據Frost & Sullivan統計數據及專家訪談，2020年中國植發醫療服務市場份額中，全國連鎖型的民營植發機構占比23.9%、公立醫院植發科占比14.8%、醫美機構植發部門占比15.7%，其他民營植發機構占比45.6%。

具體到民營植發競爭領域，連鎖型?？浦舶l機構憑借靈活的經營模式、連鎖化的品牌背書、以及在醫師資源領域的持續投入，其市場競爭力逐增強，龍頭企業獲得較高的市占率。

據雍禾招股書披露數據，2020年，按照植發醫療產生的收入，以雍禾為代表的四家頭部連鎖?？浦舶l機構共計獲得了23.9%的市場份額，其中雍禾以10.5%的市占率排名第一。其余三家分別為碧蓮盛植發、大麥植發以及新生植發。

相比較而言，醫療養固服務市場較植發醫療市場的競爭格局相對分散。按醫療養固業務產生的收入計算， 以雍禾為代表的四家頭部連鎖?？浦舶l機構的市占率約12.6%，其中雍禾以4.3%的市占率排名第一。預計隨著連鎖植發機構持續加大對于醫療養固的投入，以及品牌效應的增強，整體市場集中度有望持續提升。

國信證券認為，毛發經濟持續發展背景下，毛發醫療機構是承接消費的核心渠道，未來在美麗健康消費升級背景下，有望受益滲透率以及客單價的共振，并通過強化自身品牌力及運營效率，實現快速擴張提升市占率，并拉升整體利潤水平。

投資機會上，建議關注品牌認知度高且連鎖化運營優異的機構，包括植發?？茩C構雍禾醫療以及開展植發業務的醫美機構，如朗姿股份、醫思健康(擁有“ 發森”健發中心)、醫美國際等。

關鍵詞： 毛發醫療 智通財經網