引言：疫情沖擊下，科創板去年四季度業績成色如何?誰是科創板業績的核心拉動力量?2022Q4，各行業景氣度又有哪些變化?展望2023年，科創板哪些行業業績有望“逆襲”?詳見報告。

一、科創板景氣優勢依然明顯

截至2023年3月10日，共計有504家科創板企業發布2022年業績快報，披露率為99.02%。

(資料圖)

2022年四季度，科創板營收和歸母凈利潤增速雙雙下滑，但景氣優勢依然顯著。根據業績快報，可比口徑下，2022Q4，科創板營業收入和歸母凈利潤同比分別為29.30%、7.92%，較三季度分別回落4.07%、16.95%。但橫向對比來看，盡管科創板業績增速有所下滑，但依然優于全部A股和主板，景氣比較優勢依然明顯。

電力設備依舊是科創板業績高增速的主要拉動力量。截至2022年底，電力設備板塊對科創板營收和歸母凈利潤增速的貢獻分別是20.8%、21.1%，環比2022Q3變化-0.48pct、0.06pct。對比其他行業來看，2022年以來，電力設備行業對科創板業績的正向拉動作用顯著高于其他一級行業，是主導板塊景氣走勢的核心行業。具體而言，光伏設備(主要是大全能源)和電池行業對科創板2022年的歸母凈利潤增速作出了顯著的正向貢獻。此外，去年四季度，機械設備行業中的軌交設備和自動化設備也對科創板的高景氣起到了一定的拉動作用。

除電力設備和機械外，值得注意的是：(1)醫藥生物行業由拉動科創板歸母凈利潤增速上升1.88%變為拖累業績下滑8.24%，其中，一方面，醫療器械板塊對業績增速的拉動由6.39%回落至1.91%，另一方面，生物制品行業對科創板的拖累由-3.91%擴大至-9.79%;(2)與2022年三季度相比，2022Q4半導體板塊同樣由科創板歸母凈利潤增長的拉動項目轉變為拖累項目，與此同時，消費電子和光學光電子行業對板塊業績的拖累進一步增大。

二、2022Q4科創板各行業景氣度如何?

營收增速方面，申萬一級行業分類下，2022Q4科創板累計營收增速排名前五的行業包括電力設備、美容護理、鋼鐵、國防軍工和基礎化工;2022四季度累計營收增速環比改善的行業包括汽車和鋼鐵，且鋼鐵和汽車行業營收增速已經連續兩個季度有所上升。

申萬二級行業分類下，2022Q4科創板累計營收增速排名前五的行業包括光伏設備、電池、化學纖維、其他電源設備和自動化設備;2022四季度累計營收增速環比改善幅度靠前的行業包括風電設備、生物制品、摩托車及其他、其他電源設備和IT服務Ⅱ。2022Q4累計營收增速大于2022Q3累計營收增速且2022Q3累計營收增速大于2022Q2累計營收增速的行業包括特鋼Ⅱ、汽車零部件、摩托車及其他、生物制品、自動化設備和IT服務Ⅱ。

歸母凈利潤增速方面，申萬一級行業分類下，2022Q4科創板累計利潤增速排名前五的行業包括通信、電力設備、美容護理、有色金屬和機械設備;2022四季度累計利潤增速環比改善的行業包括鋼鐵、建筑材料和美容護理。其中，鋼鐵和建筑材料更是連續兩個季度業績增速有所改善。

申萬二級行業分類下，2022Q4科創板累計歸母凈利潤增速排名前五的行業包括光伏設備、化學纖維、電池、通信設備和金屬新材料;2022四季度累計歸母凈利潤增速環比改善幅度靠前的行業包括汽車零部件、軟件開發、化學制藥、其他電源設備和特鋼Ⅱ。2022Q4歸母凈利潤增速大于2022Q3累計歸母凈利潤增速且2022Q3累計歸母凈利潤增速大于2022Q2累計歸母凈利潤增速的行業包括特鋼Ⅱ、汽車零部件、裝修建材、化學纖維、其他電源設備、摩托車及其他、軟件開發和生物制品。

此外，對比全部A股來看，科創板中的通信、建材和機械設備等行業歸母凈利潤增速優勢顯著。截至2022Q4，一級行業層面上，科創板中的通信、建筑材料和機械設備行業的業績增速較行業整體高出143.02pct、39.32pct、10.5pct;二級行業層面上，化學纖維、工程機械、光伏設備、硅膠設備和自動化設備等細分行業的業績明顯占優。

三、快報披露后，景氣預期如何變化?

業績快報披露后，市場上修科創板中農林牧漁等行業的盈利預期，大幅下調對有色金屬、電子、汽車和鋼鐵板塊的盈利預測。通常而言，個股披露業績快報后，公告中蘊含的增量信息大概率會使分析師在進行個股業績點評時對其的盈利預測進行矯正，因此通過觀察業績快報前后行業的盈利預期變化可以幫助我們理解市場的想法。通過對比業績預告披露前一個交易日和3月9日的盈利預測來看，一方面，市場對工程機械、非金屬材料、化學纖維、塑料、IT服務Ⅱ和電網設備等行業的盈利預期有所提升;另一方面，汽車零部件、金屬新材料、半導體、特鋼Ⅱ和光學光電子等行業的景氣預期回落幅度較大。

四、展望全年，科創板哪些方向最具備業績彈性?

科創板中，光學光電子、汽車零部件、計算機設備、IT服務Ⅱ和特鋼Ⅱ等行業業績有望顯著改善。根據我們在《極致輪動的背后兼論主線何時回歸?》(報告發布于2023年2月26日)的分析，對于困境反轉的行業，業績彈性沒那么重要，最終還是看增速反轉到什么位置，增速最高的方向就是收益率最高的方向;對于景氣延續的行業，增速和彈性都很重要，高增速要好于低增速、景氣加速要好于景氣降速。因此，科創板中23年絕對增速較高的高彈性方向(包括光學光電子、汽車零部件、生物制品、計算機設備、IT服務Ⅱ、特鋼Ⅱ和元件等行業)和兼顧高增速和高彈性的景氣延續方向(電池、金屬新材料和環保設備等行業)的市場表現或更好。

風險提示：僅為歷史數據分析報告，不構成對行業或個股的推薦及建議

本文轉載自“堯望后勢”微信公眾號，智通財經編輯：李東敏。

關鍵詞：