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嘉信理財(SCHW.US)將于2023年4月17日美股盤前公布第一季度財報。晨星分析師預計該行融資成本呈上升趨勢，但整體業務將保持穩健。

據了解，該機構分析師預計將看到一些加速“現金分揀”的跡象，即低成本的大規模存款將被轉移到收益率較高的固定收益證券和貨幣市場基金中。此外，低成本的存款資金也正在被高成本的資金來源所取代。

此前，當嘉信理財在2月底發布年度報告時，該行已經從美國聯邦住房貸款銀行(FHLB)系統借入了130億美元，到2022年底，美國聯邦住房貸款銀行貸款余額為124億美元，增加了一倍多。

據悉，美國聯邦住房貸款銀行的貸款利率約為5%，而嘉信理財2022年第四季度的銀行存款平均融資成本為0.46%。此外，嘉信理財還可能將更多的零售存單納入其融資基礎，其利率也在5%左右。

雖然晨星公司預計嘉信銀行現金分揀會加快，但這并不令人擔憂。從嘉信理財的貨幣市場基金每周流動數據來看，上個月的資金流動實際上相當穩定，在40 - 70億美元的范圍內。

據數據顯示，從2022年8月到2023年2月，嘉信理財流入貨幣市場基金的月平均凈流入約為220億美元。不僅如此，一些客戶還直接購買了固定收益產品，這減少了該行的現金余額，但如果當前情況與貨幣市場基金類似，應該不會有太大的變化。其中值得注意的一個負面因素是，客戶是否將任何重大資產轉移到嘉信理財的生態系統之外。

總的來說，晨星分析師仍然認為，嘉信理財擁有充足的資金來源(盡管其中一些資金來源成本較高，可能會對凈息差造成壓力)，而且該行擁有充足的資本。與70美元的公允價值估計相比，該機構認為嘉信理財的股價被低估了，并認為這種折扣更多地與市場對公司盈利能力的不確定性有關，而與對其融資和資本渠道的擔憂無關。

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