受人們對整體經濟的擔憂拖累，原油市場最近幾周遭受了災難性的打擊。但實際石油需求看起來仍然強勁，足以推動油價反彈。

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自4月中旬以來，國際基準布倫特原油價格下跌了17%，周四幾乎跌至每桶70美元。WTI原油期貨周四開盤一度暴跌，過去三周的跌幅達到20美元，之后有所回升。

盡管如此，有跡象表明，石油市場具有彈性。隨著國內旅游反彈，中國正在吸納大量的原油，交易員預計未來幾個月中國的原油購買量將保持在高位。世界各地的庫存都在收緊，隨著歐佩克+實施新的減產措施，庫存消耗的速度應該會更快。

這讓業內一些最悲觀的預測者感到放心，供應短缺即將到來，這將引發油價回升。

花旗的Ed Morse表示:“拋售遠遠超過了市場平衡所顯示的情況，即隨著北半球夏季的到來，庫存將減少?！被ㄆ焓墙衲陮τ蛢r前景持最悲觀態度的華爾街投行之一。

在俄烏沖突造成通脹沖擊之后，原油價格回落為消費者提供了一些喘息的機會。這也給看漲的石油交易商帶來了痛苦，并影響主要石油公司和沙特、伊拉克等產油國的意外收入。

煉油廠需求

原油市場的回落始于基本面因素。

由于煉油的利潤率下降，4月份亞洲煉油廠的原油購買量受到抑制。沙特周四下調了6月銷往亞洲的原油價格，這在一定程度上反映了這種疲軟。

與此同時，盡管俄羅斯稱要削減產量以反擊西方的制裁，但俄羅斯的石油供應仍居高不下。

市場步履蹣跚，曾率先預測油價將漲至每桶100美元的摩根士丹利周二放棄了今年油價將大幅上漲的預期。

與此同時，對經濟的擔憂以及銀行業動蕩波及全球市場。自沙特領導的歐佩克+于4月初公布減產措施以來，賣空者首次重返市場。

但瑞銀稱，石油消費看起來仍然健康，甚至可能在未來幾個月進一步上升。瑞銀周四在報告中建議客戶增加布倫特原油的多頭頭寸。殼牌公司首席執行官Wael Sawan周四也表示，石油現貨市場仍然強勁，供應“相當緊張”。

布倫特原油期貨已經開始收復部分失地，周五一度上漲1.9%至每桶73美元以上。布倫特原油呈現現貨溢價，即近月合約價格高于未來幾個月合約價格，表明市場供應趨緊。

渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示:“我不認為市場發生了根本性的變化?！毕喾?，這些都是“由自上而下的宏觀和動量交易驅動的完美條件”。

中國需求復蘇

盡管交易員仍在觀望亞洲客戶本月購買了多少原油，以尋找需求方面的進一步線索。但隨著中國擺脫疫情管控政策，中國正在買入原油。在為期五天的勞動節假期中，中國航班激增，航空旅客人次達到942萬人次，比2019年同期增長4.2%。

根據國際能源署的數據，今年全球石油消費量仍有望以每天200萬桶的健康速度增長，達到創紀錄的每天1.019億桶。

幾位分析師表示，如果基本面惡化，歐佩克+成員國可能會進一步干預，以支撐油價。

加拿大皇家銀行資本市場首席大宗商品策略師Helima Croft表示:“目前，石油市場仍深陷衰退擔憂之中?！钡皻W佩克仍然致力于推動油價復蘇?！?/p>

摩根大通能源策略主管christian Malek表示:“歐佩克的減產應該有助于緩解看跌情緒。歐佩克作為能源央行的角色來得正是時候。”

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