如果投資者今年在一件事上達成一致，那就是美元將會下跌。這讓美元上個月2%的反彈變得格外令人困惑。

美國通貨膨脹正在降溫，美聯儲下個月可能暫停加息。所以美元應該在下跌，事情會這樣發展嗎？

分析人士表示，可能有許多因素在起作用。其一是一系列的擔憂——對美國債務上限談判、銀行健康狀況和全球經濟前景的擔憂——正在提升美元作為避險貨幣的地位。

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與此同時，有跡象表明美聯儲可能不得不再次加息，這涉及到更多與投資者倉位有關的技術因素。

債務上限擔憂

衡量美元兌其他六種貨幣匯率的美元指數自4月中旬以來已上漲約2%，至103左右，不過仍較去年9月創下的20年高點114.78下跌了約10%。

目前外匯策略師們的慣用解釋是，債務上限問題正在提振美元。

民主黨和共和黨正在就提高31.4萬億美元的債務上限達成協議。但在許多銀行看起來都很疲弱之際，美國債務違約的潛在災難性威脅依然存在。

當市場面臨這樣的擔憂時，他們通常會購買債券、黃金和美元等風險較低的資產。

德國商業銀行外匯策略師Esther Reichelt表示，“鑒于‘未知的未知’，近期美元走強主要受到避險需求增加的推動。”“美國地區銀行的脆弱性有多嚴重？美國債務上限沖突升級可能會帶來什么后果？”

有關全球經濟增長的一些令人擔憂的跡象，可能也助長了避險買盤。

美聯儲加息可能還沒有結束

加拿大皇家銀行資本市場亞洲外匯策略主管Alvin Tan對美聯儲將在今年晚些時候大幅降息的論調表示懷疑。

他表示，如果投資者感到擔憂，股市就會下跌。實際上，標準普爾500指數自4月中旬以來一直持平，今年以來上漲了8%以上。

Tan表示，對美聯儲尚未遏制通脹的擔憂是原因之一。密歇根大學上周公布的一項調查顯示，5月份消費者通脹預期升至3.2%的五年高點，推高了債券收益率和美元。

交易員目前預計，隨著經濟衰退的加劇，美聯儲將在今年晚些時候大幅降息，但Tan對此持懷疑態度。

Tan表示，"我們認為美國利率有可能進一步走高，"“我們仍然不相信美元正從現在開始穩步下跌的說法?！?/p>

自然反彈

對其他分析師來說，所謂的技術因素在起作用。

投資者大舉押注美元貶值。美國商品期貨交易委員會的數據顯示，上周對沖基金和其他投機者的凈空頭頭寸達到145.6億美元，為2021年年中以來的最大頭寸。

與直覺相反的是，這種定位有助于推動反彈。如果美元小幅升值，一些交易員可能會被迫通過買入美元來平倉他們的空頭頭寸，從而推高美元的價值。

BCA Research外匯策略師Chester Ntonifor表示，"美元非常、非常超賣，" “這是一個技術指標。但一個簡單的技術指標是，美元直線下跌是非常不典型的。”

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