華泰證券發布研究報告稱，“商業航天”是中國企業有機會在全球占據重要一席的重要硬科技賽道之一。需求端上，展望未來，6G首次實現全球無死角覆蓋，衛星通信是唯一選項，衛星互聯網在6G研發中有望獲重點發展。政策方面，國內多省市利好政策頻出，助力商業航天產業成長。建議關注我國商業航天產業鏈發展機遇。

華泰證券主要觀點如下：

(資料圖片)

技術端1：海內外運載火箭技術均有重大突破

海外方面，美國SpaceX星艦雖然首飛失敗，但實現了推力結構、發動機技術、控制輔助系統設計等多種技術創新，在加快全球衛星互聯網建設等方面呈現出廣闊想象空間;人族一號則首次驗證了3D打印制造的火箭發動機及其他相關組件的適用性。國內方面，我國液體火箭技術路徑進行了發動機與可回收技術的探索：朱雀二號火箭的首飛標志著液氧甲烷發動機技術在中國的首次應用;天龍二號首飛即成功入軌，未來將探索大型液體運載火箭重復使用路徑;深藍航天雷霆-R1液氧煤油發動機試車成功，標志著我國首次突破掌握燃氣發生器循環液氧煤油發動機的多次起動技術。

技術端2：國內衛星制造技術成熟，步入規?；l展

我國衛星制造技術成熟，國家統籌規劃、民企合力組建有利于降低衛星互聯網建設成本?！靶蔷W”統籌布局，集中資源和力量助力項目有序推進。在由國家總體把控的前提下，民營企業積極發揮效率優勢，共同打造“衛星互聯網+”生態。針對民用SAR衛星小批量研制，銀河航天在衛星方案設計、整星集成、發射場測試等階段，通過數字化仿真、自動化測試、流程優化等途徑，極大地提升了研制效率，相比常規研制時間縮短了60%以上。

需求端1：星際爭霸，starlink快速推進，新星座不斷涌現

海外星座方面：“星鏈”在軌衛星超過4000顆，全球用戶數超150萬，商業化持續推進;Oneweb完成一代衛星組網，即將提供全球衛星互聯網服務;歐盟IRIS2與亞馬遜Kuiper星座計劃開展部署。國內方面，我國衛星需求持續落地：2023年5月13日，據海南商發公司官網，中國星網工程首次公開披露預計發射時間，預計于2024年上半年開始執行發射;“小蜘蛛網”、“吉林一號”、“天啟衛星互聯網”、“女媧星座”等商業星座計劃有序部署。

需求端2：衛星直連進展亮眼，奏響6G時代序曲

過去一年中，衛星直連亮點紛呈。在終端側，高通、蘋果、華為、聯發科等手機產業鏈廠商通過更新硬件，推出手機衛星直連服務;吉利汽車銀河系列支持吉利低軌星座高精導航;移遠通信發布衛通物聯網模組。在衛星側，SpaceX、AST、Lynk等公司加速驗證衛星直連手機，其中SpaceX發射了兩批Starlink 2.0 mini，AST公司打通世界第一個天基蜂窩語音通話。在監管側，FCC發布了SCS新規則，允許衛星運營商使用地面移動通信頻譜運營衛星，促進衛星與地面網絡融合。展望未來，6G首次實現全球無死角覆蓋，衛星通信是唯一選項，衛星互聯網在6G研發中有望獲重點發展。

風險提示：衛星需求不及預期;新技術開發進度不及預期;本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

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