周四，交易員現在已經完全定價美聯儲將在接下來的兩次政策會議上再加息25個基點的預期，并且目前定價該行將在下個月加息25個基點的可能性已經超過50%。與7月份會議掛鉤的掉期合約利率周四升至5.34%，比當前有效聯邦基金利率5.08%高出25個基點以上。

美聯儲的加息幅度往往是25個基點的倍數，因此這表明市場預計美聯儲可能在6月或在7月份召開的會議上采取行動。6月份合約顯示市場消化了約14個基點的加息預期，表明在6月份的會議上加息的概率已經高于50%。更遠期的合約表明，在未來一年美聯儲需要降息，但目前預期的降息幅度已遠不如以前。

在5月初，當美聯儲連續第10次加息時，市場幾乎完全相信今年不會再加息，并且預計該央行在年底前會降息三次之多。這種觀點是基于一連串區域性銀行倒閉所帶來的經濟衰退風險以及一些官員的暗示，但該觀點已經被今年早些時候占主導地位的對全球持續高通脹和勞動力市場緊張狀況的擔憂所取代。

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昨日美聯儲公布的FOMC會議紀要顯示，官員們對于是否有必要進一步加息看法存在分歧。一些官員認為有必要進一步加息，而其他人則預計經濟增長放緩會消除進一步收緊的必要性。

瑞穗證券宏觀策略主管Dominic Konstam稱：“市場一直渴望為暫停加息和降息定價，這不一定是一個模式性的結果，而更多的是關于一些突然打破的風險，迫使美聯儲在今年晚些時候出現急劇逆轉。”因此，任何沒有打破的跡象顯然都會使人們很容易減少對這種風險的定價。

金融壓力

美聯儲官員在最近的講話中表示，他們正在尋求如何降低通脹且不影響就業市場，有跡象表明該央行過去的500個基點加息已經開始造成金融壓力，6月份可能暫停一次加息。

Konstam稱：“美聯儲不會覺得有任何必要降息，他們不太可能放棄需要更多加息的可能性，就目前而言，在我看來，他們仍然偏向于更多的等待和觀察?！?/p>

更遠的互換合約繼續暗示美聯儲將需要在未來一年內再次降息，但預期的寬松程度要比之前小得多。12月會議的互換合約約為4.92%，比本月初的低點4.2%有所上升。

另一個顯示短期內降息的代表是美債收益率曲線更深的反轉。目前，兩年期收益率比十年期收益率高出約0.7%。

隨著華盛頓在下周一亡將士紀念日前尋求就提高債務上限達成協議，美國國債重新獲得市場青睞的前景也在減弱。

眾議院議長麥卡錫周四上午告訴記者，“我認為我們在債務上限談判中取得了一些進展，仍有懸而未決的問題。我已經指示我們的團隊全天候工作，以解決這個問題。”

道明證券(TD Securities)全球利率策略主管Priya Misra表示：“市場正在假設達成一項債務上限協議，并且沒有真正的支出削減?！?/p>

Misra補充稱：“債務上限協議將伴隨著消減支出，除了加息和銀行收緊貸款標準的影響外，這將損害增長?！?/p>

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