受美聯儲6月暫停加息影響，6月16日，港股黃金股走強，截至收盤，招金礦業(01818)收漲5%、靈寶黃金(03330)收漲4.44%、中國黃金國際(02099)收漲4.33%、紫金礦業(02899)及山東黃金(01787)均漲超2%。據統計，這是美聯儲15個月來首次暫停加息，在這15個月內，美聯儲連續加息了10次，累計加息幅度達500個基點。

據CME“美聯儲觀察”的數據顯示，美聯儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為29.5%，加息25個基點至5.25%-5.50%區間的概率已升至69.6%(此前為59.1%)；到9月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為23.3%，累計加息25個基點至5.25%-5.50%的概率為60.8%，累計加息50個基點至5.50%-5.75%的概率為16.2%。

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分析師Jake Lloyd-Smith表示，黃金將受益于美聯儲暫停加息，不過，有關政策存在進一步收緊空間的補充信號，加上點陣圖的修正可能會限制黃金升勢。金價在接近歷史高點后，今年至今仍上漲7%，這是由諸多因素推動的。最重要的觀點是，隨著美國經濟降溫，美聯儲的加息計劃已接近尾聲。5月份金價確實出現了小幅下跌，當時未能預見到美國10年期國債收益率的上升，以及實際利率的相應攀升。然而，隨著通脹趨勢下降，美聯儲的暫停實際上會轉變為降息。如果美國確實出現了峰值利率，那就意味著黃金的前景要光明得多。

在俄烏沖突及歐美銀行暴雷接二連三的風波下，市場對于金融風險蔓延的擔憂加劇。在此背景下，作為有天然信用背書的貴金屬，黃金成為許多投資者避險的首選，2023年3月以來，其價格一路飆升。5月4日，COMREX黃金更是以每盎司2085.4美元創下近幾年新高，此后金價回落至每盎司1975美元附近。

市場的擔憂不無道理，就是各國央行也都在增持黃金。5月30日，世界黃金協會發布了《2023年中央銀行黃金儲備調查》，該調查顯示，24%的中央銀行打算在未來12個月內增加其持有的準備金。同時，中央銀行對美元未來作用的看法比之前的調查更為悲觀。相比之下，他們對黃金未來作用的看法變得更加樂觀，62%的人表示黃金將在總儲備中占據更大的份額，而在去年這一比例為46%。

我國也不例外，今年以來，我國黃金儲備不斷攀升。中國人民銀行公布的數據顯示，我國1月末、2月末、3月末、4月末、5月末的黃金儲備分別為6512萬盎司、6592萬盎司、6650萬盎司、6676萬盎司、6727萬盎司。其中，5月末黃金儲備環比上升51萬盎司。

中金公司指出，2023上半年，黃金價格持續位于歷史高位，利率預期驅動的投機交易主導金價中樞抬升，超預期的金融風險事件也觸發了短時避險買需。當前來看，市場對于黃金趨勢性上行的敘事邏輯主要集中于美聯儲貨幣政策周期轉向寬松、美國經濟增長或陷衰退，以及國際貨幣體系長期“去美元化”三條主線。

站在2023年中，中金公司認為在投機性交易或已一定程度上對降息和衰退預期提前定價之際，未來6個月內，市場或將聚焦于三條定價主線的邊際變化。例如，或將后移的利率拐點和衰退時點，已經有所轉弱的央行購金需求或也顯示持續且漸近的貨幣體系變遷在今年并不特殊。中金公司認為短期內黃金價格或將受制于投機溢價出清，隨著避險東風于年底漸至，金價中樞或將有所抬升。

相關概念股：

招金礦業(01818)：公司主營業務包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產品加工銷售。2023年第一季度，公司營業收入約人民幣17.39億元(單位下同)，同比增長2.45%；歸屬于母公司所有者權益的凈利潤約9869.72萬元，同比增長17.11%；基本每股收益0.03元。

山東黃金(01787)：截至目前，公司在國內外分別擁有13座及2座黃金礦山，公司所轄礦山企業分布于中國山東、福建、內蒙、甘肅、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加納等國家。山東黃金2023年一季度報告顯示，報告期內，公司實現營收130.98億元；歸母凈利潤4.39億元，同比增長39.34%；經營活動現金流量凈額6.07億元，同比大增279.43%。

中國黃金國際(02099)：2022年公司黃金總產量約為23.89萬盎司(約7.43噸)，略低于年度產量指引下限24.11萬盎司(約7.5噸)。公司銅產量約為1.87億磅(約8.5萬噸)。

紫金礦業(02899)：2022年度，公司礦產金55.9噸，同比增長17.68%；礦產銅85.9萬噸(含卡莫阿銅業權益產量13.2萬噸)，同比增長47.09%；礦產鋅(鉛)44.2萬噸，同比增長1.84%；礦產銀387.5噸，同比增長25.49%。

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