7月11日，港股黃金股集體走高，其中招金礦業(01818)盤中漲近7%、山東黃金(01787)漲超4%、紫金礦業(02899)漲超3%。今年以來，全球央行在黃金市場空前活躍，我國央行黃金儲備也已實現“八連增”。英大證券首席宏觀經濟學家鄭后成認為，短期之內，我國央行大概率繼續增持黃金儲備，因為美元指數在中期大概率下行，而國際金價在中長期大概率上行，兩相對比，中短期內黃金的保值增值屬性強于美元。隨著金價的逐步抬升，下半年黃金板塊業績有望更具彈性的釋放。相關標的：招金礦業、山東黃金、紫金礦業、中國黃金國際(02099)。

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暴買730億！央行黃金儲備“八連增”今年來增持量全球居首

7月7日，國家外匯管理局公布了2023年6月末外匯儲備規模數據，數據顯示，截至2023年6月末，我國外匯儲備規模為31930億美元，較5月末上升165億美元，升幅為0.52%。國家外匯儲備局表示，我國經濟回升向好態勢明顯，高質量發展穩步推進，有利于外匯儲備規模繼續保持基本穩定。

同時，在黃金儲備上，央行已是連續八個月增持黃金。數據顯示，截至6月末，央行黃金儲備達6795萬盎司，環比增加了68萬盎司。這也是央行繼去年11月重啟增持以來，連續8個月增持黃金，區間已累計增持531萬盎司黃金。如按區間均價計算，對應增持金額約730億元。

據世界黃金協會統計，截至5月末，中國央行2023年共增持黃金81.8噸，居全球首位，中國成為近年來全球黃金增持兩最多的國家。

英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成認為，短期之內，我國央行大概率繼續增持黃金儲備，因為美元指數在中期大概率下行，而國際金價在中長期大概率上行，兩相對比，中短期內黃金的保值增值屬性強于美元。

全球央行購金潮持續

值得注意的是，今年以來，全球央行在黃金市場空前活躍。除土耳其、德國等部分國家外，5月全球央行仍在持續買入黃金。

世界黃金協會中國區CEO王立新此前表示，一些發達國家央行開始加入增儲的行列，其中突出的是新加坡央行，增儲68噸；緊接著是中國央行，增儲58噸；土耳排在其后。

最新數據顯示，在5月增持黃金的國家中，波蘭國家銀行增持了19噸，官方黃金儲備達263噸。中國央行5月報告購金16噸；新加坡央行增持了4噸，俄羅斯央行增持了3噸，印度、捷克和吉爾吉斯斯坦央行均增持了2噸。

世界黃金協會日前發布央行黃金儲備調查顯示，71%的受訪央行認為，全球央行的黃金持有量將在未來12個月增加，去年這一比例為61%。

世界黃金協會指出，地緣政治問題懸而未決，加之其對通脹、利率和市場前景的影響，這些因素成為多家央行關心的焦點。面對這些趨勢和不斷變化的投資環境，央行購金需求可能會繼續保持強勁。

多因素支撐金價走勢 黃金戰略配置地位提升

金價方面，紐約金價11日上漲，收于每盎司1937.1美元紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價11日比前一交易日上漲6.1美元，收于每盎司1937.1美元，漲幅為0.32%。

短期來看，美元利率與美元指數仍是左右金價的關鍵因素。市場分析人士認為，美元指數下跌是當天金價上漲的主要原因。當天，9月交割的白銀期貨價格下跌6.4美分，收于每盎司23.281美元，跌幅為0.27%；10月交割的白金期貨價格下跌2.4美元，收于每盎司932.4美元，跌幅為0.26%。

海通證券研究認為，非農數據的降溫或反映美國勞動力市場的供需緊張結構正在邊際放緩，金價有望趨勢向上。國金證券也在研報中表示，美國實際利率下行和美元指數走弱都將短期繼續支撐貴金屬價格上行。

此外，人民幣匯率波動及央行購金需求也對國內金價的走勢有所支撐。方正中期期貨指出，人民幣匯率走勢對內外盤金價走勢分化影響較為明顯，滬金期貨價格后續刷新歷史高位的可能性較大。

西南證券指出，美聯儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉型、逆全球化及服務業通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發，黃金戰略配置地位提升。

銀河證券表示，2023Q4美國經濟衰退風險加強或將會打開市場對于美聯儲2024年開啟降息的預期，從而導致美債名義利率下行，引導美國實際利率下降，疊加新國際貨幣體系美元信用受損下美元或將進入新的下行大周期，以及2024年美聯儲或將啟動新一輪降息周期，驅動黃金價格進入中期上漲行情。隨著金價的逐步抬升，下半年黃金板塊業績有望更具彈性的釋放。

相關概念股：

招金礦業(01818)：公司主營業務包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產品加工銷售。2023年第一季度，公司營業收入約人民幣17.39億元(單位下同)，同比增長2.45%；歸屬于母公司所有者權益的凈利潤約9869.72萬元，同比增長17.11%；基本每股收益0.03元。

山東黃金(01787)：截至目前，公司在國內外分別擁有13座及2座黃金礦山，公司所轄礦山企業分布于中國山東、福建、內蒙、甘肅、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加納等國家。山東黃金2023年一季度報告顯示，報告期內，公司實現營收130.98億元；歸母凈利潤4.39億元，同比增長39.34%；經營活動現金流量凈額6.07億元，同比大增279.43%。

中國黃金國際(02099)：2022年公司黃金總產量約為23.89萬盎司(約7.43噸)，略低于年度產量指引下限24.11萬盎司(約7.5噸)。公司銅產量約為1.87億磅(約8.5萬噸)。

紫金礦業(02899)：2022年度，公司礦產金55.9噸，同比增長17.68%；礦產銅85.9萬噸(含卡莫阿銅業權益產量13.2萬噸)，同比增長47.09%；礦產鋅(鉛)44.2萬噸，同比增長1.84%；礦產銀387.5噸，同比增長25.49%。

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