在新能源化浪潮下，傳統車(chē)企通過(guò)合作、內部孵化及外部投資，以及產(chǎn)業(yè)鏈全面布局方式搶占市場(chǎng)高地，廣汽集團（02238）作為新能源轉型的領(lǐng)跑者，自主品牌新能源化的滲透率達54%，旗下廣汽埃安銷(xiāo)量擠進(jìn)行業(yè)前三。

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智通財經(jīng)APP了解到，8月25日，廣汽集團發(fā)布2023年上半年財報，實(shí)現收入619.11億元，同比增長(cháng)27.2%，股東凈利潤29.66億元。期間，該公司銷(xiāo)量116.30萬(wàn)輛，同比增長(cháng)1.14%，市場(chǎng)份額約為8.8%，穩居國內前五，而新能源車(chē)銷(xiāo)量23.63萬(wàn)輛，同比增長(cháng)108.51%，新能源滲透率提升至20.32%。

實(shí)際上，2023年汽車(chē)市場(chǎng)充斥著(zhù)促銷(xiāo)政策與價(jià)格混戰，由于國家鼓勵新能源車(chē)，上牌便利，購置稅減免及疊加油價(jià)上升，油車(chē)消費意愿下滑，新能源車(chē)為消費主戰場(chǎng)。廣汽集團加大研發(fā)，打造高性?xún)r(jià)比的品牌車(chē)型，核心品牌廣汽埃安上半年銷(xiāo)量20.9萬(wàn)輛，保持翻倍趨勢，市場(chǎng)份額僅次于比亞迪及特斯拉。

此外，該公司積極回報股東，每年都會(huì )派息，董事會(huì )建議向全體股東派發(fā)每10股0.5元（含稅）的中期股息，派發(fā)股息總額約5.24億元。

加速轉型，新能源車(chē)翻倍增長(cháng)

智通財經(jīng)APP了解到，廣汽集團業(yè)務(wù)包括研發(fā)、整車(chē)（汽車(chē)及摩托）、零部件、能源生態(tài)以及投資與金融業(yè)務(wù)等，構成了完整的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，不過(guò)從終端收入看，汽車(chē)及相關(guān)貿易貢獻超過(guò)95%的收入，而汽車(chē)整車(chē)基本為乘用車(chē)。該公司乘用車(chē)分為油車(chē)、節能及新能源車(chē)，有自主品牌及合資品牌。

該公司收入增長(cháng)穩健，2020-2022年，收入復合增速為31.98%，2023年上半年，收入619.11億元，其中汽車(chē)及相關(guān)貿易收入601.67億元，同比增長(cháng)28.2%，收入占比97.2%。而在銷(xiāo)量上，2020-2022年其銷(xiāo)量復合增速9.12%，今年上半年價(jià)格戰加劇，公司仍實(shí)現單位數的增速，而銷(xiāo)量單價(jià)也在逐年提升。

廣汽集團有四家核心運營(yíng)載體，分別為合資品牌廣汽豐田及廣汽本田和自主品牌廣汽乘用車(chē)及廣汽埃安。該公司堅持“合資+自主”兩個(gè)不動(dòng)搖及新能源化轉型路線(xiàn)，自主品牌高成長(cháng)，同時(shí)合資品牌在新能源及節能車(chē)轉型下，廣汽本田及豐田均表現了強勁韌性。上半年，按月看整體銷(xiāo)量除了1月，其余月份保持增長(cháng)趨勢。

從數據看，2020-2022年，該公司新能源車(chē)及節能車(chē)銷(xiāo)量復合增速分別為96.08%及47.5%，期間銷(xiāo)量增量貢獻分別為58.72%及62.7%，今年上半年新能源車(chē)銷(xiāo)量翻倍至23.63萬(wàn)輛，支撐整體銷(xiāo)量增長(cháng)。上半年，其新能源車(chē)的滲透率達到20.3%，節能及新能源車(chē)合計滲透率38.7%，分別較2020年度提升16.4個(gè)及24.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年，該公司自主品牌銷(xiāo)量39.74萬(wàn)輛，銷(xiāo)量份額提升至34.2%。

廣汽集團節能車(chē)主要為豐田及本田混動(dòng)系列，傳祺混動(dòng)系列，車(chē)型包括奧德賽e:HEV、型格e:HEV、ZR-V致在、凱美瑞雙擎、漢蘭達雙擎及雷凌雙擎等，而新能源車(chē)主要為廣汽埃安車(chē)型包括AION S、AION Y、AION V、AION LX及Hyper GT等，以及廣汽傳祺智電新能源車(chē)型E9。廣汽埃安是廣汽集團新能源拳頭品牌，今年月銷(xiāo)基本保持翻倍趨勢，銷(xiāo)量提升至行業(yè)前三，上半年銷(xiāo)量20.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)108.8%，在行業(yè)市場(chǎng)份額5.58%，在自主品牌份額52.7%。同時(shí)廣汽傳祺也在加速向新能源科技公司轉型，其首款新能源車(chē)型E9在上市不到3個(gè)月的時(shí)間內累計銷(xiāo)量近7000輛。

該公司總產(chǎn)能為306.5萬(wàn)輛/年，足以應對未來(lái)轉型及新能源車(chē)的龐大需求。其實(shí)除了在產(chǎn)品端戰略轉型外，公司也在積極探討營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng )新，打造了“直營(yíng)+經(jīng)銷(xiāo)、線(xiàn)上+線(xiàn)下、車(chē)城+商超”的雙軌模式，優(yōu)化客戶(hù)購車(chē)體驗。此外，該公司還加大國際化布局，上半年，自主品牌累計出口約2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)29%，廣汽埃安已正式進(jìn)軍泰國市場(chǎng)，并逐步滲透東南亞國家，截止2023年6月，國內擁有乘用車(chē)4S店2684家，在全球范圍內建成125個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋31個(gè)國家及地區。

加大研發(fā)，“廣汽模式”下掌握核心技術(shù)

廣汽集團自主品牌的崛起，離不開(kāi)過(guò)其硬的強大的研發(fā)實(shí)力，開(kāi)創(chuàng )了自主品牌研發(fā)和生產(chǎn)體系的“廣汽模式” 。

智通財經(jīng)APP了解到，該公司研發(fā)以廣汽研究院為主體，負責集團新產(chǎn)品、新技術(shù)的總體發(fā)展規劃并具體實(shí)施重大的研發(fā)工作。上半年研發(fā)投入超過(guò)31億元，累計投入超過(guò)420億元，累計專(zhuān)利申請超16000件，其中發(fā)明專(zhuān)利申請超6000件。持續的研發(fā)投入，保障產(chǎn)品端“XEV+ICV”和“EV+ICV””轉型。

三電技術(shù)和智能化技術(shù)是新能源車(chē)的核心技術(shù)，廣汽集團推動(dòng)自主創(chuàng )新“強鏈”，掌握“三電”和智能網(wǎng)聯(lián)核心技術(shù)，實(shí)現智能網(wǎng)聯(lián)核心軟件全棧自研。

在三電領(lǐng)域，該公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的純電汽車(chē)專(zhuān)屬平臺AEP3.0，自主研發(fā)了海綿硅負極片電池技術(shù)及超倍速電池技術(shù)，期內還發(fā)布了彈匣電池2.0技術(shù)及夸克電驅技術(shù)群，同時(shí)打造了基于全新純電專(zhuān)屬平臺的AION系列和Hyper（昊鉑）系列新能源汽車(chē)產(chǎn)品體系，并已成功向合資品牌導入了多款新能源產(chǎn)品。

在智能化領(lǐng)域，其自主研發(fā)了ADiGO PILOT智能駕駛系統（包含NDA高級輔助駕駛、超級泊車(chē)、無(wú)人駕駛三大應用領(lǐng)域）以及車(chē)云一體化集中計算電子電氣架構星靈架構搭載Hyper GT實(shí)現量產(chǎn)，以用戶(hù)思維為導向打造了軟件共創(chuàng )平臺——ADiGO MAGIC廣汽魔方場(chǎng)景共創(chuàng )平臺。

以車(chē)型代表看，包括影酷、E9以及Hyper GT等將技術(shù)配置拉滿(mǎn)，其中Hyper GT為廣汽埃安旗下定位高端智能轎跑，于2023年7月上市，搭載ASTC鷹爪系統，換電版車(chē)型支持2分鐘快速換電；搭載3個(gè)第二代可變焦激光雷達，配備L2++級別的ADIGO PILOT 4.0智能駕駛系統，支持NDA智能駕駛輔助及智能泊車(chē)功能。廣汽埃安的車(chē)型價(jià)格帶覆蓋10-30萬(wàn)元，高端配置續航可超過(guò)700公里，內飾及車(chē)機智能化行業(yè)領(lǐng)先，主打高性?xún)r(jià)比獲得消費者認可，這也是其銷(xiāo)量保持高速增長(cháng)的原因。

值得注意的是，合資品牌也在加速電動(dòng)化轉型發(fā)展，如廣汽本田及廣汽豐田全力推進(jìn)全方位電動(dòng)化戰略，如廣汽本田“新能源雙子星”全新雅閣e:PHEV和皓影e:PHEV，以“油電同價(jià)”的價(jià)格策略，銷(xiāo)量可觀(guān)。廣汽本田新能源車(chē)（年產(chǎn)12萬(wàn)輛）產(chǎn)能擴大建設項目按計劃推進(jìn)，計劃于2024年竣工投產(chǎn)。自主品牌研發(fā)的三電及智能化技術(shù)，彌補合資品牌在此方面上的不足，在業(yè)務(wù)協(xié)同下，合資品牌新能源滲透率將加速提升。

產(chǎn)業(yè)鏈布局，競爭優(yōu)勢下?lián)屨际袌?chǎng)先機

智通財經(jīng)APP了解到，廣汽集團是國內產(chǎn)業(yè)鏈最為完整、產(chǎn)業(yè)布局最為優(yōu)化的汽車(chē)集團之一，通過(guò)合資、收購等動(dòng)作全面布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，并通過(guò)雄厚的資本優(yōu)勢，打通金融融資領(lǐng)域，為企業(yè)及消費者提供專(zhuān)屬金融支持。沿著(zhù)核心的產(chǎn)業(yè)鏈條，該公司已布局了新能源產(chǎn)業(yè)鏈及智能化產(chǎn)業(yè)鏈。

在新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，構建了“鋰礦+基礎鋰電池原材料生產(chǎn)+電池生產(chǎn)+儲能及充換電服務(wù)+電池租賃+電池回收和梯次利用”縱向一體化的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，上半年建成充電站524座，自主因湃電池工廠(chǎng)首條6GWh產(chǎn)線(xiàn)計劃在2023年底建成投產(chǎn)，并計劃至2025年建成36GWh產(chǎn)線(xiàn)；在智能化產(chǎn)業(yè)鏈方面，在智能電控、智能網(wǎng)聯(lián)電子、智能車(chē)燈及線(xiàn)控底盤(pán)等關(guān)鍵零部件都有投資項目，而在車(chē)控方面，推進(jìn)芯片國產(chǎn)化或替代品開(kāi)發(fā)，完成7款芯片國產(chǎn)化及2款進(jìn)口替代品開(kāi)發(fā)。其實(shí)廣汽的產(chǎn)業(yè)鏈布局圍繞著(zhù)自主品牌研發(fā)戰略，緊跟政策趨勢，技術(shù)領(lǐng)域站在行業(yè)最前沿。

實(shí)際上，布局產(chǎn)業(yè)鏈最核心的好處在于掌握零部件穩定供應以及降成本，在行業(yè)不好的時(shí)候，供應鏈成本要比同行低，從而保住利潤率水平，而在行業(yè)高速發(fā)展的時(shí)候，供應鏈能夠快速響應，在具成本優(yōu)勢的同時(shí)，完成產(chǎn)能計劃搶占市場(chǎng)先機。顯然，不管是新能化還是智能化產(chǎn)業(yè)鏈，目前都處于高速成長(cháng)階段，該公司在行業(yè)中占據領(lǐng)先優(yōu)勢。

截止2023年6月，廣汽集團賬上現金等價(jià)物有346億元，產(chǎn)業(yè)鏈布局使得每年的投資支付的現金都在增加，2022年超過(guò)110億元，不過(guò)賬上現金足以滿(mǎn)足投資需求。與此同時(shí)，該公司也在積極資本化產(chǎn)業(yè)鏈投資項目，比如如祺出行已向港交所遞表申請，拳頭品牌廣汽埃安也在積極謀劃IPO事宜。

綜合看來(lái)，廣汽集團轉型成果突出，新能源化及智能化戰略持續驅動(dòng)銷(xiāo)量的穩健增長(cháng)，節能及新能源車(chē)滲透率近40%，而自主品牌研發(fā)戰略使得各項技術(shù)水平包括三電及智能化在行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢，旗下廣汽埃安打造多款高性?xún)r(jià)比的爆款車(chē)型，市場(chǎng)份額提升至行業(yè)前三。此外，該公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局競爭優(yōu)勢明顯，未來(lái)有望在高前景行業(yè)中加速成長(cháng)，同時(shí)也具有盈利提升預期。

在資本市場(chǎng)，新能源車(chē)企和傳統車(chē)企出現估值巨大落差，主要為在國家大趨勢下，資金用腳投票，一窩蜂涌進(jìn)新能源領(lǐng)域，廣汽集團新能源轉型領(lǐng)先同行已進(jìn)入深水區，隨著(zhù)新能源車(chē)滲透率持續提升，估值也有望進(jìn)一步修正。

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