最近，江蘇益客食品集團股份有限公司(以下簡稱“益客食品”)IPO申請獲創業板上市委員會2021年第18次審議會議批準通過，成為2021年過會的第107家企業。然而，圍繞著這家食品公司贏利性的爭議始終沒有停止，而且根據3月份其披露的招股書(上會稿)顯示，該公司2020年度營收與凈利潤雙雙下滑，并預計2021年第一季度凈利潤水平較2020年第一季度基本穩定或略有下降。

益客食品主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。本次上市擬募集資金10.61億元，其中2.6億元用于補充流動資金，其他資金則分別用于山東益客食品產業有限公司肉鴨屠宰線建設項目、濟寧眾客食品有限公司(簡稱“濟寧眾客”)肉鴨屠宰線建設項目、山東眾客食品產業園調熟制品建設項目、擴建年產2萬噸禽肉熟食項目、益客食品供應鏈數字化建設項目。

然而公開信息顯示，該公司由于急于擴大規模，近年來不斷通過收購或注資入股成立子公司，但由此卻對企業管理帶來諸多隱患，旗下38家子公司問題頻出，甚至被起訴危害人的生命權、健康權和身體權。

業績大幅下滑 子公司半數虧損

根據招股書數據顯示，2017年至2020年，益客食品營業收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元和143.92億元，凈利潤分別為0.88億元、1.92億元、4.01億元和1.52億元，其中，2018年至2020年營業收入分別同比增長31.69%、57.03%和-7.47%，凈利潤分別同比增長117.84%、108.95%和-62.21%。對于2020年業績的大幅下滑，該公司解釋稱，2020年受“新冠肺炎”疫情對居民日常消費及對禽肉產業鏈不同環節市場價格的影響，同時疊加禽苗市場行情的周期性波動影響，導致凈利潤水平下降。

不過，2021年度在我國疫情管控得到有效執行的前提下，益客食品仍然對其第一季度業績依舊作出了下滑預測，預計凈利潤為4500萬元至5500萬元，同期增長率為-16.36%至2.22%;歸屬于母公司股東凈利潤為3500萬元至4100萬元，同期增長率為-37.30%至-26.55%，顯然很難再拿疫情做背書。

那么造成目前局面的原因是什么呢?筆者通過對其招股書梳理后發現，盲目擴張或許是其重要原因之一。

報告期內，益客食品納入合并報表范圍的子公司有38家，其中公司直接或間接持股比例為100%的達21家。如附表所示，在38家子公司中，2019年虧損企業數量為19家，合計為企業創造凈利潤為3.3億元，平均每家子公司創造的凈利潤為865.35萬元;2020年上半年虧損企業數量雖然降至17家，但合計為企業創造凈利潤僅為3984.44萬元，半年時間內平均每家子公司創造的凈利潤僅為100余萬元，雖然公司目前未公布下半年業績情況，但根據合并報表全年業績大幅下滑的情況來看，結果注定不容樂觀。

盲目擴張管理不善埋隱患 公司頻頻違規

值得注意的是，益客食品近年來一直在不斷采用并購注資等形式擴大企業版圖，現如今38家子公司的布局已經分散至山東、江蘇、河北各省超10個縣市地區，僅報告期內列入合并范圍的子公司便新增13家，同時減少7家。

眾所周知，對于大型食品集團來講，保證食品的安全性和標準化為重中之重，這就對企業的管理提出了很高的要求。然而根據招股書信息顯示，益客食品董事長田立余通過益客農牧、宿遷豐澤、宿遷久德間接控制公司合計82.28%的股權，為公司的實際控制人。這也就意味著，這家公司存在一股獨大的弊端，極易造成企業內部治理結構失效，從而在管理方面難以在各部門之間達到相互制約、相互制衡的作用。

這樣的弊端在益客食品眾多子公司當中表現極為明顯。根據天眼查網站查到的信息顯示，同樣由田立余擔任法人代表，同時也是由益客食品出資設立的平邑眾客康惠食品有限公司曾因生命權、健康權、身體權糾紛兩度被起訴。

除此之外，其旗下諸多子公司也頻頻被查出運營管理“不合規”的情況，但其招股書中卻并未進行披露。

例如，本次募投項目的實施主體濟寧眾客便屢次被查。

環保方面，2019年1月、2月濟寧眾客未對DW001排放口動植物油項目進行監測;自取得排污許可證后未對DW002排放口和DW003排放口懸浮物項目進行監測。2019年9月26日，公司被查出污水處理設施運行參數記錄不規范;生產車間兩臺廢氣處理設施無運行記錄且車間冷卻廢氣未收集治理;生產車間廢氣治理設施排放口無標識。

安全方面，該公司于2020年9月28日鄒城市應急管理綜合執法大隊突擊檢查被發現當年2月份車間級崗前安全教育和培訓未包括所從事工種可能遭受的職業傷害、傷亡事故以及自救互救方法。

濟寧眾客的違規問題并非孤例，2020年4月26日，鄒城市應急管理綜合執法大隊4月常規檢查時發現，山東益客金鵬食品有限公司(簡稱“益客金鵬”)存在生產安全事故應急救援預案需根據應急管理部2號令修訂;液氨制冷車間安全帽過期需更換;制冷系統電源的緊急控制開關沒有標識;事故制度不完善缺少事故上報程序等問題，被責令限期整改。2019年8月22日，濟寧市生態環境局鄒城市分局現場檢查發現，益客金鵬未按照排污許可證規定對其DW001排放口流量、懸浮物項目進行監測。

同時，針對該公司在招股書中披露的違法違規情況來看，近三年來益客食品及其子公司存在關于納稅違法違規行為3起，關于環保違法違規被行政處罰的行為8起，關于安全生產情況違法違規行為1起。但是文章中提到的上述幾次違規行為并未被該公司列入披露范圍，可見該公司還存在隱瞞重大違規事項之嫌，而對于忽視環保的企業來講，未來的路究竟能走多遠也是值得懷疑的。