6月正式結束，公募基金的“中考成績”也浮出水面，作為在管主動權益類產品規模超百億的明星基金經理，其半年成果也更加引人注目。公開數據顯示，上半年超八成百億級主動權益類基金實現正收益，凈值增長率最高達到26.87%。不過，受投資風格、方向不同等因素影響，也有少數明星基金經理在管產品出現小幅虧損，導致持有人對待不同產品的態度迥異。

百億級主動權益基金超八成年內業績收正

上半年正式收官，備受市場關注的百億級基金的半年“成績單”放榜。同花順iFinD數據顯示，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型等細分類型產品在內的主動權益類基金中，截至今年一季度末，基金總規模突破100億元的共計101只(份額合并計算，下同)。其中，成立于2021年之前，上半年完整業績的共計有89只，在全市場超3400只主動權益類基金中，可謂稀有。

整體來看，在上半年“風云變換”的A股行情下，“百億級航母”們的年內業績也普遍收正。公開數據顯示，截至6月30日，今年以來，共有77只主動權益類基金實現正收益，占到總數量的86.52%。其中，銀河基金旗下基金經理鄭巍山在管的銀河創新成長混合，以26.87%的凈值增長率排在首位。與此同時，基金經理李游在管的創金合信工業周期股票A，以及鄭澤鴻在管的華夏能源革新股票緊隨其后，實現25%左右的凈值增長率，分別達到25.65%和24.94%，排在第二位和第三位。

另外，銀華基金旗下明星基金經理焦巍“掌舵”的銀華富裕主題混合，2020年主動權益類業績“冠軍”——趙詣管理的農銀新能源主題靈活配置混合，諾安基金旗下明星基金經理蔡嵩松掌管的諾安成長混合，“醫藥女神”葛蘭管理的中歐醫療健康混合A，還有廣發基金基金經理吳興武在管的廣發醫療保健股票A共5只基金也均在年內凈值增長超過20%，分別約為24.49%、24.08%、23.6%、23.54%和23.85%。

當然，有喜就有憂，在上述多只基金業績突出的同時，也有少數基金上半年出現了小幅虧損，且同樣出自明星基金經理“門下”。

同花順iFinD數據顯示，截至6月30日，興證全球基金旗下由明星“舵手”董承非管理的興全新視野靈活配置定開混合的年內凈值增長率約為-4.21%。同期，一度被粉絲喊出“坤坤勇敢飛，iKun永相隨”口號的明星基金經理張坤，其在管的易方達中小盤混合也在同期凈值下跌2.35%。此外，同樣身為明星基金經理的易方達基金的蕭楠，泓德基金的鄔傳雁，廣發基金的傅友興等也有在管的百億級產品年內凈值下滑1%-2%不等。

結構性行情成分化主因

同樣是明星基金經理，同樣是超百億規模的重磅產品，為何會在上半年出現較為明顯的業績差異?

在業內人士看來，主要與結構性行情下不同產品的主投方向有差異，以及大規?；鹱⒅亻L期投資機會，短期難以“調頭”有關。財經評論員郭施亮指出，今年上半年市場分化現象明顯，主流概念題材的賽道股與部分周期股獲得較好的市場表現，但非銀金融、地產等板塊表現不佳，導致不同產品在資產配置側重點不同的背景下，市場投資收益的差異也越發明顯。

正如郭施亮所說，綜合前文提到的多只基金不難發現，上半年業績向好的百億級基金不乏新能源、半導體、醫藥板塊的主題基金，或重倉相關板塊的產品。而同期重倉白酒、銀行、地產等板塊個股的基金凈值卻表現不佳。

需要注意的是，上半年業績上的分化，也令部分投資者在不同基金的討論中，給出了截然相反的態度。例如，針對表現不佳的產品，有投資者在相關的“基金吧”中直言“基金經理在睡大覺”“準備贖回”，但對于業績向好的產品，則有持有人宣稱“加倉了”“追漲滿倉!”等。

對于上述觀點，某大型公募基金內部人士向北京商報記者表示，A股市場的風格輪動時常出現，因此，部分基金經理也會在判斷出新的投資機會之后及時調倉換股。但這一操作對于大規模的基金而言并不容易，更大的規模意味著更多的配置，調整重倉股等動作需要的時間也更長，所以也常有“船大難調頭”的說法。另外，多數基金經理更看重某一板塊或某些個股的長期布局機會，追求超額收益，短期出現波動也屬正常。

郭施亮也認為，投資者更應該注重基金公司的資產配置能力，建議選擇經歷過兩輪牛熊行情的基金經理進行產品配置，畢竟績優基金經理的投資經歷越長，對投資者的回報預期確定性通常也越高。因此，投資者更應該注意中長期的投資表現，不要過于在意短期盈利與否。

下半年震蕩走勢有望持續

隨著上半年結束，績優的明星“舵手”及部分基金公司又是如何看待下半年A股市場及各大板塊的走勢?

創金合信工業周期基金經理李游表示，近期市場短期走勢有些超預期的強，熱點輪動也比較快，主要因為人民幣升值，加上豬價的快速下跌，使得市場對通脹上行的憂慮有所減弱，困擾市場的估值壓力得到一定程度的釋放。經過此輪反彈，消費、醫藥、半導體、新能源等板塊漲幅較為可觀，不少行業目前的估值較高，所以需要時間消化估值。

展望下半年的投資機會，李游預計市場將維持偏震蕩的走勢，仍看好新能源(新能源汽車和光伏板塊)和中游偏周期的制造業(機械、建材和化工板塊)龍頭公司的投資機會。

而在華夏基金看來，未來半年仍將保持盈利上行、剩余流動性下行的趨勢，風險偏好有望震蕩向上。市場方面，下半年或仍是震蕩行情，短期繼續保持樂觀，維持較高倉位，目前看市場缺乏擇時意義。投資結構方面，“周期+成長”風格占優，具體方向上，周期風格看好采掘、石化、農化、海運、有色等，成長風格看好軍工、新能源車、光伏、金融IT(信息技術)、半導體、免稅等。

此外，諾德基金基金經理應穎也認為，下半年結構性行情或將持續，一方面，經濟復蘇會逐漸明朗化，估值高企板塊的盈利與估值轉換或在下半年開啟，美股對市場的波動從上半年兩市場的相關性來看，邊際影響或將減弱。

另一方面，從市場角度看，好的方面在于，全市場在行業和長期方向上形成的一致性，例如新能源，醫藥等已獲得市場的共識，北向資金持續流入，在內資存量博弈的情況下，提高了一定的增量，因此下半年的機會在于好的行業和好的細分板塊帶來的投資機會。與此同時，風險則在于估值普遍變高的市場環境下，個股波動率的上升可能也會變得更加劇烈。(記者 孟凡霞 劉宇陽)