對于資本市場而言，代表優質資產的上市公司越多越好。但在操作上一定要把握好節奏，避免巨輪下水時造成水面過大波動。

徐工整體上市的“靴子”落地。

近日，徐工集團工程機械股份有限公司(下稱“徐工機械”)發布公告稱，擬通過向控股股東徐工集團工程機械有限公司(下稱“徐工有限”)的全體股東以發行股份等方式實施吸收合并(下稱“本次重組”)。

本次交易預計構成重大資產重組，上市公司自公告后一日起停牌不超過10個交易日。

市場分析人士認為，這一吸收合并，將給整個徐工集團帶來不小的影響。

整體上市

公開信息顯示，成立于1993年的徐工機械集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發、制造與銷售為一體，產品主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養護。

“誕生”于江蘇徐州的徐工機械，于1996年成功登陸A股市場。

截至目前，上市公司的第一大股東為持股38.11%的徐工有限，后者也是控股股東;徐工機械與徐工有限均屬于徐州工程機械集團有限公司(下稱“徐工集團”)統一控制下的企業，上述三家公司的最終實際控制人系徐州市國資委。

2018年-2019年及2020年前三季度，徐工機械實現營業收入444.1億元、591.76億元、512.87億元，對應凈利潤分別為20.56億元、36.45億元、24.44億元。其中，起重機械在2019年給公司貢獻了208.34億元的銷售收入，占公司當期總收入的35.21%。

市場分析人士認為，本次吸收合并完成后，徐工集團旗下的工程機械板塊將實現整體的上市。

實際上，徐工整體上市的消息早已不是什么秘密。

2020年，控股股東徐工有限完成了一次大規模的混改。其中，徐工集團通過轉讓徐工有限的部分股權獲得了54億元的總對價;同時徐工有限又引入了國家制造業轉型升級基金等多位戰略投資者，兩種方式共計涉及了211億元的巨額資金。

而早在混改之時，徐工集團投資管理部相關人員曾表示，“徐工機械并不能完全代表徐工集團在工程機械行業的地位。徐工集團仍有許多優質的產業板塊未注入上市公司，如果僅在上市公司層面引入戰略投資者，則不能體現改革的高度、層次與深度”。

截至目前，徐工機械吸收合并徐工有限的交易價格暫未確定。上市公司表示將“以具有證券業務資格的資產評估機構出具，并經國有資產監督管理部門備案的評估報告的評估結果為基礎，由各方協商確定”。

重組背后

《國際金融報》記者獲悉，徐工有限整合了徐工集團旗下的工程機械資產，代表徐工集團核心的主業板塊。而作為徐工有限旗下的上市公司，徐工機械的主營業務也同樣聚焦在工程機械上，覆蓋起重機械、鏟運機械、壓實機械、工程機械備件等多項機械產品。

需要指出的是，挖掘機、塔機均系徐工有限旗下較為的優質資產。

根據中國工程機械行業協會數據，2020年，徐工有限的挖掘機銷售同比增長57%，國內市占率約16%，僅次于三一重工;其塔機業務在2019年的銷售收入為19億元，僅次于中聯重科位于全國第二。

一位長期關注工程機械行業的投資者對記者表示，徐工作出的這一舉動(吸收合并)，與其所處的行業情況不無關系。

據悉，在中國工程機械行業，除了本文的“主角”徐工機械，三一重工(全稱“三一重工股份有限公司”)、中聯重科(全稱“中聯重科股份有限公司”)等也是行業內的佼佼者。不過，與三一重工相比，徐工機械的盈利能力則略遜一籌。

根據財報，2018年及2019年，三一重工的營業總收入為558.22億元、756.66億元，2020年則突破了千億元，達到了1000.54億元，高于徐工機械的總收入;另一邊，在市值方面，徐工機械截至停牌前的總市值不到600億元，遠低于三一重工的2961億元。

若此次重大資產重組順利完成，將給整個徐工集團帶來怎樣的影響?

上海小郁資產總經理左劍明接受記者采訪時表示，“一方面，整體上市之后，徐工集團可以更好地使用各種資本市場工具進行包括融資在內的資本運作，以此來更好地助力主營業務發展;另一方面，徐工集團可以通過此次整體上市回饋混合所有制改革后的部分股東，使得股東有更多積極性為集團創造價值。”

記者從公開資料了解到，徐工集團的總收入已突破千億元，目前其9類主機、3類關鍵基礎零部件市占率居國內第一;5類主機出口量和出口總額位居國內行業第一位;汽車起重機、大噸位壓路機銷售為全球第一。

“對于資本市場而言，代表優質資產的上市公司越多越好。但在操作上一定要把握好節奏，避免巨輪下水時造成水面過大波動。”左劍明說。