截至3月18日美股收盤，荔枝報收于2.07美元/股，已較2021年2月12日盤中觸達的16.75美元/股的歷史最高點下挫87.64%。

中概股股價最近忽上忽下一片腥風血雨，而財報季仍在繼續。

近日，知名UGC音頻社區荔枝(LIZI.O)發布了截至2021年年末的2021年第四季度及全年未經審計財務報告。

財報顯示，荔枝2021年全年實現凈收入21.20億元，同比增長41%;其中第四季度實現凈收入5.60億元，同比增長33%。

利潤方面，該公司當季實現凈利潤892萬元，上年同期為虧損585萬元，這也是該公司單季首次在GAAP層面實現盈利;不過公司全年仍凈虧損1.27億元，并較上年同期8218萬元的凈虧損進一步擴大。

值得注意的是，目前荔枝仍未實現盈利，2017年—2021年，該公司分別實現凈虧損1.5億元、934.2萬元、1.3億元、8218萬元和1.27億元。

截至3月18日美股收盤，荔枝報收于2.07美元/股，已較2021年2月12日盤中觸達的16.75美元/股的歷史最高點下挫87.64%。

用戶付費率不足1%

公開資料顯示，荔枝成立于2013年，是中國UGC音頻社區，倡導“人人都是主播”，用戶通過手機就能注冊賬戶和錄制、上傳節目。2020年1月，該公司以11美元/股的發行價登陸美國納斯達克上市，成為中國在線音頻行業第一股。

財報顯示，荔枝2021年全年實現凈收入21.20億元，較上年同期的15.03億元同比增長41%。其中第四季度該公司實現凈收入5.60億元，較上年同期的4.20億元同比增長33%。

事實上，不只是2021年，近幾年荔枝的收入均保持持續增長。既往財報顯示，2017年—2021年，荔枝分別實現年收入4.5億元、8億元、11.8億元、15.0億元和21.2億元。

從收入構成上看，荔枝的收入主要來源于音頻娛樂收入以及播客、廣告和其他收入兩部分?！锻顿Y時報》研究員注意到，荔枝的絕大部分收入來源于音頻娛樂這一單一業務，該公司對這部分業務依賴性較強。

2021年第四季度，荔枝實現音頻娛樂收入5.56億元，占總收入的99.28%，上年同期這部分業務實現收入4.15億元。全年音頻娛樂共為荔枝創造了21.01億元的收入，占總收入的99.15%，上年同期這部分收入為14.81億元。

同時，播客、廣告和其他收入第四季度僅實現收入402.8萬元，雖然這部分收入對荔枝的總收入貢獻較小，但仍較上年同期的552.2萬元同比減少27%;全年這部分業務實現收入1803.9萬元，上年同期為2178.8萬元。

財報顯示，荔枝2021年第四季度及全年收入的增長主要來源于付費用戶總數的增長，和用戶在平臺音頻娛樂產品上的平均支出的增長。

2021年第四季度，荔枝平均每月總付費用戶數達49.73萬人，較上年同期的42.24萬人大幅增長18%。不過該公司2021年全年的平均每月付費用戶數略低于第四季度，為48.8萬人，但仍較上年同期的44.61萬人同比增長9%。

值得注意的是，荔枝的平均移動月活躍用戶總數在2021年第四季度出現較大幅度的下滑，從上年同期的5840萬人降至5410萬人，減少430萬人，降幅達7.36%。但2021年全年的平均移動月活躍用戶總數仍從上年同期的5620萬人增長了4%至5840萬人。

盡管付費用戶數得到了增長，但荔枝用戶的付費意愿依舊偏低。以上述月付費用戶數和月活躍用戶數計算，荔枝2021年第四季度的用戶付費率僅為0.92%，全年更是較第四季度進一步降至0.84%。

全年虧損超1億

收入增長的同時，相應的荔枝的各項成本和費用也在增長。

荔枝2021年第四季度的成本為3.78億元，較上年同期的3.01億元同比增長26%;全年的成本也從上年同期的11.35億元同比增長32%至15.03億元，主要由于隨著公司業務規模的擴大，給內容創作者的收入分成費用、工資和福利費用以及寬帶成本的增長。

費用方面，荔枝2021年第四季度的總運營費用為1.77億元，較上年同期的1.25億元增長41%，全年運營費用則從上年同期的4.57億元同比大幅增長65%至7.56億元。其中，第四季度的研發費用為7352萬，較上年同期的5644萬元增長30%;全年的研發費用也從上年的2.25億元增長17%至2.65億元，主要由于研發人員數量和平均工資的上漲。該季度的管理費用也同比增長59%至3219萬元;全年的管理費用為1.05億元，荔枝將之歸結為福利、租金、行政及其他一般開支的增長。

不過荔枝2021年第四季度的毛利率較高，為32%，上年同期為28%，提升了4個百分點，創歷史新高。

盈利方面，《投資時報》研究員注意到，荔枝當季實現凈利潤892萬元，上年同期為虧損585萬元，這也是該公司單季首次在GAAP層面實現盈利;不過全年仍凈虧損1.27億元，并較上年同期8218萬元的凈虧損進一步擴大。

不按美國通用會計準則，荔枝2021年第四季度調整后的凈利潤為1825萬元，上年同期為盈利541萬元，同比增長237%;全年調整后的凈虧損為8989萬元，上年為虧損3144萬元。

事實上，從2017年至今，荔枝仍未實現盈利，2017年—2021年，荔枝分別實現凈虧損1.5億元、934.2萬元、1.3億元、8218萬元和1.27億元。

目前，我國的在線音頻市場處于喜馬拉雅、荔枝和蜻蜓FM三強爭霸的局面，同時騰訊、頭條等平臺也在搶奪市場。從付費轉化率看，據2021年9月喜馬拉雅向港交所遞交的招股書顯示，喜馬拉雅2021年上半年的移動平均月活躍付費用戶數為1420萬，付費率達12.8%，均遠超于荔枝。

不過位居行業頭部的喜馬拉雅同樣處于連年虧損狀態。據2021年9月喜馬拉雅向港交所遞交的招股書顯示，2018年—2020年，該公司凈虧損分別達31.42億元、19.25億元和28.82億元。

此前知名券商Needham預期荔枝2021年第四季度營收5.33億元，虧損1700萬元，年度營收20.9億元，并給出9美元/股的股票目標價，維持“買入”評級。從最新的數據來看，荔枝營收及盈利表現均優于分析師預期，并實現季度扭虧為盈。

截至2021年年末，荔枝持有現金及現金等價物和受限制現金為5.37億元。

對于公司未來的業績表現，荔枝則表示隨著公司在2022年進一步展開全球擴張計劃，公司將繼續專注于為用戶提供創新和有價值的產品和服務，同時建立更具競爭力的音頻生態系統，但該公司同時稱，受新冠疫情這一變化和重大不確定性因素影響，無法預測未來業績。(卓瑪)

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