（原標題：A股緣何大跌？后市咋走？六大公募解盤：短期震蕩筑底 這些板塊或率先修復）

市場緣何大跌？六大公募火速解盤！

在大盤連續震蕩幾日后，4月20日，市場出現大跌，上證綜指跌1.35%，創業板指跌3.66%，創業板指數創下階段新低。煤炭、房地產、鋼鐵板塊領跌市場，已經調整較長時間的光伏、鋰電等新能源板塊再次大跌，食品飲料、消費者服務、家電則逆市上漲。

個股表現分化，多個大市值創業板股大跌，如寧德時代大跌逾7%，市值跌破萬億至9487億元，陽光電源20%跌停。近期多個熱門個股大幅波動，如暢聯股份盤中上演“天地板”走勢，渝開發接近上演“天地板”，華潤雙鶴盤中從跌停到接近漲停，收盤再次跌停。

截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌1.35%、2.07%、3.66%。兩市成交額超8200億元，其中滬市成交額為3735.73億元，深市成交額為4471.06億元。

什么原因引發A股市場再度大跌？后市將如何走？博時基金、信達澳亞、前海開源、金鷹基金、金信基金和恒生前海等公募基金給出了最新解讀。

一季報不及預期等因素引發市場波動

19日晚間光伏龍頭的一季報大幅低于預期，開盤不久后直接跌停，導致相關板塊跟隨大跌，拖累創業板指數大幅回調。

創業板大幅回調，博時基金認為，主要是受這幾個方面影響：首先，受美聯儲大幅收緊貨幣預期升溫的影響，近期美債收益率快速上行，10年美債收益率19日逼近3%，對流動性更為敏感的成長股再度承壓；其次，公布的4月LPR維持不變，市場此前預期的“降息”落空，市場情緒偏低迷；再者，因為疫情以及上游原材料漲價，中下游公司盈利下行壓力加大，整體風險偏好較弱。

受多重不利消息影響，多個熱門板塊始料不及突然下跌，影響有多大？

從行業自身因素來看，前海開源基金認為，1、煤炭、石油石化等上游資源品調整，核心原因是歐佩克+增產預期導致夜盤原油價格大跌；2、地產方面，主要仍是此前已有明顯的上漲，疊加近期政策放松不及預期，以及償債壓力下對地產信用風險的擔憂再度升溫；3、對于新能源，主要是龍頭股之一的陽光能源發布的年報和一季報業績顯著低于預期，加上此前市場對于寧德時代一季度業績低于預期的傳聞，導致相關標的和板塊放量大跌。

對于成長領域景氣度的擔憂也是成本板塊大跌的主因之一，信達澳亞基金認為，市場下跌的原因還有上海疫情雖然出現拐點跡象，但封控時間仍有較大的不確定性，復工程度仍然相對較低，市場擔憂已經從擔憂消費過度到擔憂產業鏈供應鏈環節，一方面物流運輸不暢導致供應鏈影響加大；另一方面，部分企業生產環節也受到影響，媒體報道部分上海新能源車企停產，和部分電池企業管控加嚴，以及上海作為中國集成電路生產的重要區域，生產受影響可能影響到較多行業，引發市場對于制造成長領域景氣度的擔憂。

A股近期震蕩加劇，市場情緒悲觀，市場成交不斷萎縮，活躍度大幅下降。

恒生前海權益投資總監祁滕認為，A股市場出現回調主要是短期事件引發市場情緒悲觀，具體看，一是外部風險因素仍在，受到疫情反復、俄烏局勢反復等影響，市場流動性持續較緊，風險偏好仍然難以提升，市場避險情緒較強；二是光伏逆變器龍頭業績不及預期，與市場對光伏行業的感觀存在較為明顯的差距，導致市場情緒進一步悲觀，疊加其他龍頭企業一季報業績不及預期的傳聞，投資者對新能源板塊上市公司業績產生擔憂。

一季報迎來披露高峰期，市場并未出現一季報行情，反而是大面積下跌，究其本質，金信基金投資經理龍毅表示，是由于一季報迎來密集披露期，市場預期低于盈利預期的相關個股較多，而前期估值又相對較高。因此，在龍頭股業績低于預期的情況下，搶先出貨導致的連鎖反應。此外，鋼鐵行業的限產措施也導致相關煤炭股票迎來大跌，導致前期表現較好的穩增長板塊也跟隨下調。

A股后市將如何演繹？

市場的擔憂集中在對流動性的變化、外圍市場波動傳導以及關注熱門賽道股、穩增長板塊、困境行業的后市表現上。針對這些擔憂，公募基金給出了最新解讀。

關于市場對流動性的擔憂，博時基金認為，盡管美聯儲加快收緊流動性，但我國貨幣政策依然強調“以我為主”，穩健偏寬松的基調不變，流動性也維持合理充裕；由于海內外仍有諸多不確定性因素，在沒有強有力的數據證明經濟向好之前，資金大概率將繼續觀望，A股市場短期將繼續震蕩筑底。從中長期維度來看，中國經濟持續向好的趨勢不變，A股的機會仍將大于風險，受益中國經濟轉型升級的行業仍具備不錯的配置價值，如新能源、科技、先進制造等板塊。

龍毅也表示，我國貨幣政策仍處于寬松周期，降準降息和結構性政策三箭齊發，后續仍有一定的政策空間。因此，我們判斷市場后續繼續大跌的可能性比較小，股市大概率還是維持結構化行情。在此情況下，我們應該擯棄市場的劇烈波動，回歸到行業和公司的基本面上，高估值板塊及其盈利估值不匹配的公司需要謹慎應對。增速較好，景氣度較高，邊際變化比較明顯的低估值板塊在調整之后，依舊會是市場選擇的方向。

二季度市場將如何演繹？前海開源基金認為，整體二季度市場仍處于指數震蕩整固、資金存量博弈的狀態中。結構上，階段性重點關注和布局疫情改善后的投資機會，若后續國內疫情改善，休閑服務、食品飲料、商貿零售等受疫情拖累嚴重的板塊將迎來修復。

恒生前海基金則表示，當前市場上漲動能仍不足，兩市交易額持續縮量維持低位，存量博弈的特征較為顯著。短期內在成交量萎縮的背景下，市場對于業績消息可能會進一步放大解讀，短期內A股市場波動可能會加大，或仍將處于震蕩態勢。但從整體而言，我們認為市場雖然短線仍有反復風險，但對A股后市表現不必過度悲觀。

金鷹基金重申，股指修復難以一蹴而就，底部區域不悲觀，一系列階段擾動過后，因后續國內“穩增長”趨勢依然未變，對股市的正面影響或將逐步體現。我們預期，接下來的國內重要會議上，或將進一步明確在當前國內外較大壓力疊加之下政策端“穩增長”的決心、能力和重要方向。此外，海外通脹壓力未有明顯改善前，美聯儲鷹派預期管理難以改善，后續對海外通脹演變仍須保持密集關注。投資者風險偏好的提升，有待國內基本面企穩、海外美聯儲緊縮預期消化等實質性的方向變化。行業配置上，金鷹基金建議，維持均衡配置“穩增長+低估科技+大眾消費”。

關鍵詞： 短期震蕩