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兆訊傳媒前三季度凈利潤大跌:營收承壓毛利率下滑,銷售費用劇增

(原標題:兆訊傳媒前三季度凈利潤大跌:營收承壓毛利率下滑,銷售費用劇增)


(資料圖)

《港灣商業觀察》王心怡 李鐳

今年3月28日掛牌上市有著“高鐵傳媒第一股”之稱的兆訊傳媒(301102.SZ),無論是上半年的業績,還是前三季度表現,盈利能力都顯得差強人意。

總體來看,2022年全年兆訊傳媒可能面臨的壓力都頗為不小。作為高鐵廣告傳播領域的知名企業,兆訊傳媒當如何突圍?

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凈利潤下滑,營收承壓

10月25日,兆訊傳媒公布了三季報業績。第三季度數據顯示,公司實現營收1.55億元,同比下降9.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6286.92萬元,同比下降18.09%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6268.42萬元,同比下降12.69%;基本每股收益0.3143元,同比下降38.58%。

今年前三季度,兆訊傳媒實現營收4.18億元,同比增長0.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元,同比下滑18.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1.29億元,同比下滑16.51%;基本每股收益為0.7108元。

無論第三季報,還是前三季度,兆訊傳媒凈利潤的不佳都表現明顯。

事實上,從半年報和三季報營收來看,公司壓力也同樣很大。今年半年報顯示,公司實現營業收入2.64億元,同比增長8.34%;實現凈利潤6744.65萬元,同比下降18.83%。

三季報發布后,多家券商發布了兆訊傳媒的研究報告。

國信證券研報認為,長期來看,一方面廣告營銷和宏觀經濟有強相關性,另一方面高鐵是剛性最強、最便捷的出行場景,復蘇力度強于其他交通媒體,且高鐵媒體量價均有提升空間??紤]短期疫情擾動,下調公司22-24年盈利預測23.6%/15.6%/12.5%,預計公司22-24年歸母凈利潤為2.24/3.6/4.6億,增速為-7%/61%/28%,EPS為1.12/1.80/2.30元,對應PE28/17/14X,維持"買入"評級。

西南證券指出,短期業績仍受疫情散發影響承壓,未來有望持續改善。2022第三季度,國內疫情散發,全國鐵路旅客發送量整體呈現下滑態勢,廣告主需求投放受到影響,公司應收賬款增加,單季營收與利潤均出現一定下滑,業績階段性承壓。

國海證券風險提示稱:3D大屏業務發展不及預期、地產客戶/關聯方客戶變動情況對發行人業績影響、數字媒體資源流失、媒體資源使用權采購價格大幅度上漲或后期無法續約、信息系統平臺技術更迭、屏幕顯示技術的更迭或被替代、廣告行業政策變化、市場競爭加劇、房地產政策調控、移動互聯網媒體對數字戶外媒體業態沖擊、新冠疫情等突發公共衛生事件、稅收優惠政策取消等風險。

著名經濟學家宋清輝認為,兆訊傳媒無論是四季度,還是2022年全年,業績壓力都可能較大,公司應調整策略或者調整價格,通過各方面措施來加強廣告營銷方面的需求。

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應收賬款激增,銷售費用大幅翻倍

三季報顯示,截至報告期末,兆訊傳媒信用減值損失為416萬元,同比增加了59.49%,公司稱,主要是報告期內公司應收賬款增加,導致信用減值損失增加;公司應收賬款為2.77億元,同比增加了32.01%,公司稱主要是由于疫情原因,影響客戶回款。

宋清輝強調,銷售費用激增存在巨大財務壓力,加劇了公司營收及凈利潤等盈利能力的不佳,公司應縮減銷售費用,以應對過冬。另外,應收賬款激增,亦將持續為公司回款造成巨大壓力,壞賬風險或將不斷增多。

兆訊傳媒盈利能力的欠佳是多方面的。2022年前三季度,公司毛利率為51.12%,同比下降4.35個百分點;凈利率為31.15%,同比下降7.37個百分點。

2019年-2021年,兆訊傳媒毛利率分別為66.28%、61.30%以及59.52%;凈利率分別為44.05%、42.66%以及38.87%。今年一季度和半年報,毛利率分別為61.16%與48.10%;凈利率分別為35.70%與25.59%。

值得注意的是,在營收及凈利潤承壓之際,兆訊傳媒最新銷售費用為8839萬元,同比增加132.92%,公司表示主要是廣告宣傳費增加所致。

另外,資本市場層面,自上市至今(11月9日),按兆訊傳媒發行價39.88元/股,目前持續破發。宋清輝對此認為,這說明投資者對其信心匱乏,對于公司未來盈利及發展預期較為薄弱。(港灣財經出品)

關鍵詞: 銷售費用

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