2022年即將結束，展望2023年，多家外資機構加入看多中國市場的陣營。

不少外資指出，中國股市處于低估值區域，中國經濟也將會有大幅改善，摩根士丹利更上調中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”。

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板塊方面，多家外資機構看好直接受惠于重啟的股票，以及高端制造、信息技術等。

景順：對中國股票市場非常看好

在12月14日舉行的媒體分享會上，景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，中國的經濟受到了貨幣和財政政策的支持，但是現在影響中國經濟最重要的兩個因素是房地產和防疫政策?！拔覀冊谶@方面也看到了積極的信號，房地產之前在下滑，16條支持措施支撐了房地產行業。另一方面，中國的防疫政策優化調整，這在2023年會成為中國經濟增長的一個重要支持因素，因此中國經濟很可能會再次成為世界經濟增長的引擎?！?/p>

Hooper表示對中國股票市場非常看好，中國的股票現在估值非常低，雖然它在短期內可能不能說明太多問題，但是從長期的角度來說，股市長期的回報肯定是和現在估值比較低有關系。

“我特別高興地看到了16條金融對房地產市場支持措施的出臺，現在優化調整防疫政策，在這個時機也是合適的，雖然今后可能還是會有一些波折，但是中國經濟的復蘇對美國經濟也是有好處的。另外一方面，隨著美元開始走弱的話會對整個新興市場的資產都減輕壓力，所以中國的股市未來會表現很好，而且再加上其他國家的增長都很低，中國又是一個增長很高的國家，此外在貨幣政策和財政政策上都有相應的支撐，所以我覺得中國的股市是非常有希望的?！盚ooper說。

在談到外資對中國的態度時，Hooper稱，現在仍有國際投資者對投資中國的股市持較為謹慎的態度，但他們的態度也在快速地轉變，越來越多投資者意識到中國股市的增長潛力很大，且目前的估值比較低。國際投資者對在中國投資越來越放心，也越來越感興趣。

路博邁基金：2023年A股市場值得樂觀期待

“整體來看，2023年A股市場值得樂觀期待?！甭凡┻~基金12月14日表示，首先，今年A股市場估值在經歷大幅調整后已處于合理區間，明年市場具備超跌反彈的勢能。其次，明年經濟復蘇向好具備較強動力，尤其是航空和旅游等消費行業。最后，從宏觀經濟來看，目前CPI、PPI均處在合理范圍，預計通脹對經濟影響不大，原材料價格也不會出現大幅上漲，所以中游產業明年將受益于需求漸旺和成本穩定，或有較好的市場表現。

在具體行業上，路博邁基金看好以下三個方向：一是消費板塊方面，旅游和商旅需求在2023年將率先復蘇，航空、酒店、以及醫藥，剛需消費都將受益。二是科創板為代表的科技成長板塊，在新舊經濟轉型的趨勢已經形成的前提下，看好高科技含量的新能源、高端制造等行業。三是互聯網行業，參考恒生科技指數，已經從低點大幅反彈超過50%，行業低谷已經過去，目前市盈率非常具有吸引力。

施羅德投資：A股市場的右側投資窗口已經開啟

12月13日，施羅德投資管理(上海)有限公司公募業務(籌)首席投資官安昀表示，經歷了一段時間的磨底之后，中國股票市場逐漸步入正軌，A股市場的右側投資窗口已經開啟。

安昀認為，回顧過去數月，A股市場經歷了較大的波動，市場參與者正在重塑對于未來經濟的預期。“我們認為，現在應該對A股市場逐步樂觀起來，積極去尋找優質股票和結構性機會?！?/p>

在安昀看來，歷史上看，每一輪周期從頂部到底部大約需要兩年時間，而這一輪周期的頂部出現在2021年第一季度，再結合當前比較積極的各項政策措施的出臺，他認為較有希望在2023年上半年從數據上看到中國經濟復蘇?！耙咔榉揽貎灮胧┮矔οM服務業產生直接的效果，雖然可能還要經歷一段過渡期，但從別國經驗來看，消費和服務業的回升將會清晰可見。”

安昀進一步表示，全球資金將重新回流新興市場，引發估值擴張，中國將是較有吸引力的區域。歷史上看，強勢的美元周期對新興市場股票的估值壓制較明顯。當前，以美元計價的MSCI中國指數的估值已經處于歷史低點?？紤]到美元周期的拐點或許即將出現，以及中國此輪的經濟周期節奏要領先于歐洲和美國，他認為國際配置資金或將回流中國，引起中國股票的估值擴張。

“盡管從全球范圍看，盈利還有下調的風險，但是中國略有不同。一方面，中國的經濟周期此輪領先于歐美，市場對于中國公司的盈利預期已經在較低的位置；另一方面，從歷史來看，估值回升或會領先于盈利預測的調整，且對股票市場的作用更為直接。能源轉型、制造升級和內需復蘇是我們看好的三大方向?！卑碴勒f。

摩根士丹利：上調中國股票評級至“超配”

12月4日，摩根士丹利在最新研報中上調中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，此前的兩年，該機構一直對中國市場持謹慎態度。

“本次上調中國股市評級，是結束了長達23個月的謹慎狀態?！?2月9日舉行的媒體簡報會上，摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅表示，“對歐美市場相對比較謹慎，尤其對美國市場是最為謹慎的，而新興市場將領跑全球股市。新興市場之中大摩明確提出中國股票會進一步領跑。總體而言，在全球股市之中，中國股市會起到超跑、超贏的作用。宏觀經濟、估值、流動性、匯率等因素都有望構成支撐市場的正面因素。”

王瀅預計，中國股市回報率將從目前的9%，在2023年內回升到超過11個百分點，在2024年回升到11.8個百分點。這會吸引全球投資人重新對中國進行資產布局。

“目前，隨著美國中期選舉等收官，地緣政治局勢也將進入一個相對平靜的階段，股權成本和股權風險溢價將逐漸下降。這應該都有利于投資者重新投資中國股市。消費板塊是經濟再開放的受益者，我們進一步增加對該板塊的敞口，并繼續建議增加對離岸中國股票的配置?！蓖鯙]說。

在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出三點建議：第一，在整體中國股票資產布局里，應當進一步增持離岸資產。第二，在疫后重啟的大框架下，要多關注直接受惠于重啟的股票。第三，從中長期的布局看，相信政策自上而下會支持長期結構性的發展機會，包括綠色經濟、高端制造、自動化、信息技術產業，也包括面向廣大人民群眾的消費增長。

具體到行業方面，王瀅建議增持消費和零售，尤其是耐用消費品和消費服務類行業，都是疫情后重啟的主要獲益者。對于銀行、房地產板塊，她建議不要過多介入，短期看相關企業的盈利還會有一定壓力。

“人民幣資產的國際化和中國吸引外資流入的故事并沒有結束?！蹦Ω康だ袊紫洕鷮W家邢自強表示，中國仍具備吸引外資流入以及人民幣資產進一步國際化的空間。

瑞銀：超配部分A股消費股

12月5日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，中國近期的舉措表明經濟增長仍是重中之重，中國耐用消費品和服務、中國互聯網及部分工業板塊有望成為主要受益者。他建議投資者在2023年關注以下投資主題：防疫政策持續優化推動消費全面復蘇；國家安全背景下的自主可控等；具有可持續增長前景且估值不高的賽道股；高股息率個股作為防御性持倉的一部分。

風格配置方面，由于諸多不確定性，孟磊認為“價值”風格有望在2022年底跑贏大市。不過，一旦市場的風險偏好回升，“成長”風格或將后來居上。由于無風險利率已逆轉其此前的下行趨勢，中小盤股跑贏大盤股的趨勢可能暫告一段落。

板塊偏好方面，孟磊稱，在戰術上傾向于受益政策利好且被投資者低配或低估的板塊。對防御性板塊持謹慎立場。建議超配休閑服務、家用電器、食品飲料、動力電池和計算機，并低配銀行、能源、材料、機械、傳媒和農林牧漁。

摩根大通：樂觀看到2024年

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在12月2日發布的報告中預測，從11月底到2023年底，MSCI中國指數有10%的上漲潛力，2023年底的每股收益普遍增長14%，這將使該指數回到2022年8月左右的水平。

“自11月初以來，中國股指反彈早于預期，隨著消費者和商業信心的逐漸增強，中國經濟將會有大幅改善，對中國經濟發展將樂觀地看到2024年?！眲ⅧQ鏑表示。

在風格方面，劉鳴鏑建議優先考慮成長股和精選價值股。主要原因在于：一是該類風格股票中的消費和周期性行業將在經濟復蘇中直接受益；二是MSCI中國成長股中的消費權重達68%(可選、必選消費和通信)，基于對消費板塊的看好，預期該類股票會有較高的回報。

（文章來源：澎湃新聞）

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