A股三大指數今日迎來虎年收官戰，滬指收盤上漲0.76%，深證成指上漲0.57%，創業板指上漲0.56%。市場成交額超過7000億元，行業板塊多數收漲，貴金屬、能源金屬、教育板塊漲幅居前，證券板塊逆市走弱。北向資金今日繼續凈買入逾90億元。

機構論市

基金展望兔年A股行情： 步入牛市起點 價值搭臺成長唱戲

農歷兔年即將來臨，如何把握新一年的投資機會成為許多投資者關注的話題，正在陸續披露的基金四季報值得關注。

(資料圖片僅供參考)

多位基金經理在基金四季報中表達了看好2023年股票資產的投資機會的觀點。他們認為，隨著國內經濟有望逐步復蘇，海外加息進入尾聲，權益資產價值有望迎來重估，部分基金經理提出當前正位于長期牛市的起點，A股市場則有可能會演繹“價值搭臺，成長唱戲”的經典行情。

權益資產有望重估

展望2023年，多位基金經理在季報中表現出了樂觀態度。

知名基金經理丘棟榮在中庚價值領航的四季報中分析指出，過去一年多，中國的“穩增長”與全球范圍內的“防通脹”是最重要的宏觀背景，這些因素正在發生積極變化。首先，疫情防控切換，更積極、更專注于經濟基本面。其次，經濟聚焦國內，彈性較大。海外經濟逐漸步入衰退，通脹則取決于利率高位的時間和失業率的抬升。內外經濟、政策、節奏的錯位，將使得投資目光更多的聚焦于國內，政策重心回到經濟。第三，壓力和摩擦緩解，市場信心恢復。

回到估值上，丘棟榮認為，A股整體估值水平在各類指標上均處于周期性低點區域，在此估值水平上對應著系統性機會，機會大于風險。從結構上看，當前僅有大盤成長股還處于中性以上水平，其他類型的風格基本處于低估值區域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的布局機會。

匯豐晉信動態策略基金經理陸彬也表示，國內外經濟環境持續向好，居民的資產負債表經過休養生息后已具備擴張基礎，國內消費需求有望內生修復；房地產市場的支持政策持續出臺，竣工和銷售端有望迎來大幅改善，企業盈利筑底回升；海外美聯儲加息預計在上半年告一段落，國內的貨幣政策有望延續相對寬松周期。從各個大類資產的回報率看，大部分均處于相對低位，在資產荒背景下，權益資產價值有望迎來重估，權益市場有望在風險溢價水平回歸的驅動下上行。

招商藍籌精選基金經理王景認為，疫情渡過高峰期，政策逐步發力，海外通脹逐步回落，預計制造業與服務業都將較快復蘇。流動性方面，短期通脹上行壓力較小，流動性將保持寬松；估值方面，股債收益差處在歷史較低位置，估值有較大吸引力，預計一季度市場將震蕩上行，重點關注景氣行業和低預期板塊的邊際改善機會。

信達澳亞基金副總經理、信澳星奕基金經理馮明遠在季報中表示：展望2023年，我們正位于長期牛市的起點，隨著疫情第一波高峰期的階段性落幕，國內經濟有望逐步復蘇，整體市場環境有望出現好轉。

價值與成長有機會

在對市場前景樂觀的情緒下，不同基金經理對于低估值的價值股、成長股各有所愛。有基金經理認為，今年市場或將上演“價值搭臺，成長唱戲”的行情。

丘棟榮表示將繼續堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，構建高性價比的投資組合。重點關注的投資方向包括兩方面：一是估值處于歷史低位的價值股，主要行業包括大盤價值股中的地產、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。二是低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司，包括醫藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

信誠優勝精選混合基金經理、公司權益部總監王睿在季報中認為，經濟的悲觀預期不斷得到修正，成長股短期的利空因素也大部分落地，接下來市場可能會演繹“價值搭臺，成長唱戲”的經典行情。王睿表示，四季度信誠優勝精選小幅增加了順周期和消費的持倉，但大部分倉位還是集中在光伏、電動車、軍工、新材料等為代表的成長股上。這些成長板塊經歷了2022年四季度的殺跌后，目前性價比突出，勝率和賠率都在不斷累積，有望未來爭取超額收益。

施成在國投瑞銀產業趨勢基金在四季報中表示：以新能源、半導體為代表的成長行業，在經歷了2022年的殺估值以后，整體市場情緒和預期處于低點，看好2023年能夠兌現成長行業的行情。

施成認為，新能源汽車2023年的銷量會明顯超過市場預期。目前燃油車的單位盈利已較低，外資產商看重利潤，后續有可能會有“穩價保盈利”的舉動，因此，新能源汽車的替代邏輯順利。中國的新能源汽車很可能在滲透率到80%之前都不會有明顯的阻礙。目前整個電動汽車產業鏈的估值在歷史低位，看好整體行業表現。

新能源發電行業方面，硅料價格處于下行通道在2022年四季度開始降價，施成看好光伏行業在2023年有較快增長，但由于市場對放量預期較為一致，同時對單位盈利能力的期望較高，整體產業鏈投資性價比并沒有特別高，可選擇其中新技術、低滲透率產品進行投資。

對于TMT行業，施成則看好智能汽車。(來源：金融投資報)

（文章來源：證券時報網）

關鍵詞： 北向資金