（原標題：【BT金融分析師】賽富時面臨巨大逆風，分析師稱其必須轉向高利潤率模式）

賽富時面臨逆風和股價下跌，分析師稱其必須由增長模式轉向提高利潤率模式。

(資料圖片僅供參考)

對于賽富時（Salesforce）的股票及其首席執行官Marc Benioff來說，過去的一年是平淡無奇的。在大規模裁員、宏觀經濟逆風和增長放緩拖累了市場情緒的背景下，激進投資者的參與能否幫助這家云計算巨頭在科技行業的不利環境中恢復昔日輝煌，仍然是未知之數。盡管面臨逆風和股價下跌，但我仍然看好這家公司。

推動變革

在過去幾年里，這家云計算SaaS（軟件服務）巨頭的發展并非一帆風順。在大約五年的時間里，另外兩名聯合首席執行官（Bret Taylor 和 Keith Block）與Benioff一起任職，但很快他倆就辭職了。我認為這家偏離正軌的軟件巨頭需要采取行動來渡過難關。

同時，讓人感到不安的不僅僅是聯席CEO的離職。賽富時收購Slack和Tableau的價格并不便宜。但就在去年12月，Slack創始人Stewart Butterfield的離職給投資者留下了非常糟糕的印象，該公司股價跌至多年來的低點。Tableau首席執行官Mark Nelson也辭職了，該公司幾天內有多位重要人員辭職。

畢竟，賽富時收購的不僅是公司、平臺和客戶，還有每家被收購公司里的人才。

如今，在重組的賽富時中，Butterfield和Nelson已經與其他數千名員工一起離職，該公司已經流失了相當多的人才。更精簡的賽富時能否在提高盈利指標的同時繼續增長，仍有待觀察。

摩根士丹利分析師Keith Weiss認為，在大規模裁員之后，賽富時的收益可能會受到沖擊。但該公司有機會提高效率，預計其增長將恢復到至少13%，非公認會計準則營業利潤率略高于30%。

我同意大摩分析師的看法，因為賽富時正在知名人士的幫助下，從全面增長模式轉向提高利潤率的模式。

未來可能會有更多收益

今年到目前為止，賽福斯的股票一直順風順水。隨著潛在的催化劑的出現，2023年可能是該公司重獲投資者信心的一年。今年迄今，該股股價上漲了27%。當然，很多科技股都在今年以來實現了大幅上漲。然而，我認為激進投資者帶來的希望是賽富時股價從底部急劇反彈的更大原因。

即使在從12月的低點大幅反彈之后，該公司的股票距離2021年底的峰值仍有45%的距離。但這樣的水平可能并是遙不可及。

毫無疑問，賽富時在2021年收購Slack引起了投資者的厭惡。這筆交易代價高昂(277億美元)，而且似乎不合時宜，對該公司的股票構成了相當大的壓力。

不過，我認為激進投資者很有可能會向賽富時施壓，要求分拆過去收購的一些公司，包括Slack，以釋放該公司的價值。然而，考慮到過去一年科技公司的估值大幅下跌，賽富時能否達到280億美元的估值還不確定。

不管怎樣，Slack（還有Tableau）的命運可能還不確定，因為激進投資者可能希望調整賽富時的原始計劃。無論如何，最近這兩家被收購公司的高管離職可能意味著Slack和Tableau未來將發生重大變化。

分析師認為賽富時股票值得買入嗎？

再來看看華爾街，賽富時股票獲得了“適度買入”的一致評級。在36個分析師評級中，有25個建議買入，10個建議持有，1個建議賣出。

賽富時的平均目標價為190.77美元，意味著該股較當前水平的漲幅為11.5%。分析師給出的目標價區間從每股119.00美元到每股300.00美元不等。

結論

在最近一輪員工離職之后，我認為激進投資者介入賽富時的未來計劃是正確的。該公司股價在1月份大漲，投資者似乎看好該公司目前的積極行動。隨著激進投資者在賽富時大展拳腳，無論是否將剝離重大資產，該公司都有可能帶來驚喜。

作者：Joey Frenette

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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