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（原標題：安信證券給予中手游“買入”評級 仙劍元宇宙有望呈現較大盈利潛力）

安信證券發布研究報告稱，首予中手游“買入”評級，6個月目標價3.63港元。報告預計中手游2022-2024年歸母凈利潤分別為0.75億元、6.03億元和8.43億元，對應PE分別為80.1倍、10.0倍和7.1倍。考慮到2023年后續儲備項目豐富，仙劍元宇宙生態體系有望呈現較大盈利潛力，給予中手游2023年15倍PE，對應目標價3.63港元。

安信證券指出，中手游基本業務模式是在以受歡迎IP為基礎的手游生態系統內運營，IP 游戲相比非IP游戲在用戶獲取、版號審批、盈利潛力、全球化推廣等維度均具備相對優勢。而在海外游戲方面，中手游早已推動全球一體化發行戰略，率先在海外發行一系列精品游戲。2022年上半年，海外收入占比進一步提升至18.5%。同時，中手游在夯實發行實力與鞏固IP策略之外，也在持續加強自研能力，一方面加大研發投入建設自有研發團隊，主要是滿天星、文脈互動、軟星科技、洲競網絡等工作室或子公司，另一方面通過合作、投資、研發定制等方式綁定游戲研發商以保障優質產品供給。

報告提及，《仙劍世界》作為重磅自研產品，在探索游戲邊界的同時，也將作為中手游研發實力的有力驗證。中手游基于《仙劍世界》搭建國風元宇宙平臺，探索游戲與元宇宙的結合。在玩法內容上主要包括虛擬經濟、玩家共創、商業活動等。在單獨開辟的商業街區，玩家能通過租賃經營店鋪，出售玩家自己創造的游戲內容、皮膚、寵物等數字資產，以此來搭建起娛樂和經濟生態。玩家可以自由創作專屬于自己的內容。而玩家在游戲內與社區中的游戲行為與UGC創作所產生的所有內容價值，還都將轉化成為虛擬身份的“數字資產”。現實場景和線上世界將展開更多的融合，如虛擬物品被制作成實體衍生品，線上和線下的音樂會同步舉辦等。

此外，報告亦提到了當下火爆的AIGC技術，認為AIGC廣泛應用將推動游戲生產力大升級。游戲相比其他內容形態具備更強的科技屬性，預計會是所有內容形態最受益于AIGC（生成式AI）的領域。不久前，中手游宣布成為百度“文心一言”（英文名：ERNIE Bot）首批生態合作伙伴，并將把百度智能對話技術成果應用在《仙劍世界》中。

關鍵詞： 安信證券