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（原標題：楊銳文：半導體階段性底部已明確 下半年最看好半導體 沒有之一）

智通財經APP獲悉，6月13日，“成長獵手”楊銳文在景順長城20周年多資產策略會上圍繞半導體和Ai兩大產業進行了闡述。楊銳文表示，從半導體終端需求來看，現在這個階段性的底部也已經比較明確，存儲漲價預期已經慢慢開始了。半導體的制造的擴張，從來都是逆周期的，只有在行業低谷的時候加大投入，才能在行業高峰的時候收獲。關于下半年最看好的投資機會，楊銳文表示最看好半導體，沒有之一。

楊銳文表示，從全球終端需求來看，半導體的終端需求還是處于下行周期或者周期底部。但是現在看到一個在中國更重要的主線，還是國產化的提升。先不管終端需求的變化，中國還有大量的國產化空間和產品線。所以最重要是尋找自下而上的機會。因為從進口替代走向國產化，價格戰會很慘烈，未來的機會更重要是尋找真正有內核技術的公司。

提到選擇標的，楊銳文稱，從整體來看的話，主要是關心它的市場空間是否足夠大，競爭格局是否足夠優秀，是不是有真正的技術內核這三方面。因為過去很多公司是靠模仿，但是沒有真正的技術內核。但是未來面臨更激烈的競爭的時候，它的毛利率、盈利能力會快速出現下降，所以尤其關注他有沒有技術內核。

AI方面，楊銳文指出，相對于通用大模型來說，國內企業的更多的機會會在大模型應用在某個細分的子領域。AI現在對于國內的互聯網巨頭來說，是一場不得不加入的軍備競賽。如果你不加入，就肯定是死亡時間的問題，但加入就只是有可能保住現有的地位了。當然無論最后誰勝出，最確定的成長一定是算力的增長，算力軍備競賽是必然的。但至于是不是國外就看應用，他認為也不一定。

新能源方面，楊銳文透露現在投新能源車比較多，新能車處于滲透率增長變緩的階段。

他認為，這個階段就像2014、2015年的智能手機。在這個過程當中，智能手機也是處于一個殺估值的過程當中。但是2016年到2021年，盡管智能手機滲透率已經比較飽和了，增長比較緩慢，但是出現了立訊精密、舜宇光學等依然出現了超過十倍漲幅的消費電子標的。所以那時候最重要的是尋找真正有阿爾法的公司，尋找新技術新方向的公司。今天新能源車的滲透率已經達到了30%。未來的機會，就看誰是最終的勝者，新技術新方向的公司。

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