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北京商報評論:日內單次T+0值得一試

關(guān)于A(yíng)股市場(chǎng)T+0的討論越來(lái)越多,本欄認為每只股票日內回轉交易一次T+0值得一試,既能規避過(guò)度投機的情況,又能給股民一次日內糾錯的機會(huì ),更能提升市場(chǎng)的交易活躍度,直接利好A股市場(chǎng)的交投提升。

近幾年,關(guān)于A(yíng)股T+0制度改革的呼聲很高,建議的形式有很多種,曾經(jīng)有過(guò)藍籌股率先T+0的提議,現在討論的則是T+0單次回轉交易。本欄認為,日內單次T+0既能夠給投資者提供一個(gè)止損的機會(huì ),又能避免大資金利用漲跌停板“欺負”散戶(hù)投資者,對當前的A股市場(chǎng)有莫大的好處。

現在的T+1制度有一定的弊端,因為投資者在當天買(mǎi)入股票后,即使看到自己買(mǎi)錯了也無(wú)法止損出局。最后要么被深度套牢,要么割肉出局。而T+0的交易制度恰好能夠解決這個(gè)問(wèn)題,允許投資者及時(shí)止損出局。保證市場(chǎng)的流動(dòng)性,從而保證價(jià)格發(fā)現功能的正常實(shí)現。


(資料圖)

不過(guò),現階段全面放開(kāi)T+0也存在問(wèn)題。從實(shí)操上看,散戶(hù)投資者投機性目的很強,這不是A股獨有的特征。如果實(shí)行全面的T+0,那么不排除單一熱門(mén)股單日換手率超過(guò)500%,甚至更高,股價(jià)的投機性也會(huì )呈幾何級增長(cháng)??纯茨切㏕+0且沒(méi)有漲跌停板的可轉債,投資者就可以想象得到,如果股票也實(shí)行全面的T+0將會(huì )是什么樣子。即使有漲跌停板存在,也會(huì )出現動(dòng)輒就觸碰漲停板的現象,假如未來(lái)漲停板也取消了,那么投機性將會(huì )全部釋放出來(lái)。

尤其是當前A股投資者結構中的散戶(hù)投資者占比很高,而散戶(hù)占比越高,市場(chǎng)的投機性理論上就會(huì )越強,一旦放開(kāi)T+0,散戶(hù)的交易頻次將大幅增長(cháng),但最終的收益卻可能是虧損概率較大。

可能有人會(huì )說(shuō),瘋狂的投機可以推動(dòng)活躍股市,難道不是好事嗎?事實(shí)并非如此,適度的投機對活躍股市有好處,過(guò)度的投機則對A股市場(chǎng)的價(jià)值投資非常不利。

我國曾在股市成立初期實(shí)行過(guò)一段時(shí)間的T+0的交易制度。不過(guò),1995年1月1日起,為抑制過(guò)度投機,維護股市穩定,滬深兩市同時(shí)轉回T+1交易制度,并沿用至今。

結合A股市場(chǎng)的實(shí)際情況,目前而言日內有限制的單次T+0更為合適,即單只股票單日內有一次可以買(mǎi)入后再賣(mài)出的機會(huì ),這樣既能讓股民實(shí)現糾錯,也能充分限制過(guò)度投機,如果真是一時(shí)的判斷失誤,那一次出逃的機會(huì )即可,但如果不設置單日單次的限制,那么就會(huì )造成過(guò)度投機,不利于實(shí)現市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能。

實(shí)際上,單日的T+0交易對于散戶(hù)偏利好性質(zhì),有了及時(shí)的糾錯機會(huì ),可以進(jìn)一步放大股民的資金使用效率,A股的整體成交量勢必會(huì )出現明顯的上漲,交投活躍之后,市場(chǎng)的賺錢(qián)效應也會(huì )越來(lái)越明顯,最終受益的將會(huì )是絕大部分股民,當然,其中并不包括過(guò)度投機客,因為任何交易制度下,過(guò)度投機的虧損概率都很大。

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(文章來(lái)源:北京商報)

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